歐洲央行(European Central Bank)是否在考慮采用英國央行(Bank of England)想出的一套辦法?歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉(Mario Draghi)近日表示，他正在從各個(gè)角度全面考慮如何促進(jìn)中小企業(yè)、特別是受到危機(jī)沖擊的南歐國家的中小企業(yè)的信貸。一些人提議，歐洲央行也許可以套用英國央行推出的“融資換貸款計(jì)劃”(Funding for Lending)。
從表面上看，這個(gè)點(diǎn)子頗具吸引力。英國央行在去年7月份推出了“融資換貸款計(jì)劃”，承諾向銀行提供廉價(jià)資金以鼓勵(lì)它們向個(gè)人和企業(yè)放貸，希望為銀行創(chuàng)造一個(gè)放貸的動(dòng)機(jī)。但至少到目前為止，此舉效果欠佳。截至2012年年底，英國銀行通過該計(jì)劃借入138億英鎊的資金，但凈放貸額卻下降了15億英鎊�？梢哉f，該計(jì)劃使銀行有了向央行借款的動(dòng)力，即便它們打算減少放貸：雖然借款手續(xù)費(fèi)率有所提高，但根據(jù)這項(xiàng)計(jì)劃，銀行向英國央行支付的最高費(fèi)率僅為 1.5%，仍相對(duì)較低。此外，該計(jì)劃的實(shí)施期限太短(只有四年)，并不足以促進(jìn)長(zhǎng)期面向企業(yè)的放貸。英國央行最新的信貸環(huán)境調(diào)查顯示，第一季度中小企業(yè)的信貸獲得情況并沒有太大變化。
另外，簡(jiǎn)單地說，英國央行的“融資換貸款計(jì)劃”可以說是英國版的長(zhǎng)期再融資操作(Long-Term Refinancing Operations, 簡(jiǎn)稱LTRO) ，但相比歐洲央行的LTRO，英國央行的版本更加復(fù)雜。歐洲央行在2011年年底推出了LTRO，向歐元區(qū)銀行業(yè)凈投放了5,000億歐元的新資金。的確，歐洲央行當(dāng)時(shí)的本意只是接受廣泛的融資抵押品，向市場(chǎng)投放無限量的流動(dòng)性，未涉及任何放貸激勵(lì)。但歐洲央行最初也曾希望利用此舉來刺激銀行向企業(yè)的放貸，而這一希望落空。在這兩個(gè)案例中，充其量只可以說歐洲央行和英國央行至少成功避免了銀行過快去杠桿化的局面。
廉價(jià)的融資有助于提振銀行業(yè)：歐洲央行也許可以宣布推出新一輪LTRO，但這無法解決銀行面臨的其他問題。持續(xù)的衰退正在推高銀行業(yè)的貸款損失。西班牙銀行業(yè)1月份不良貸款率已升至10.8%。在這種情況下，新增放貸是是有風(fēng)險(xiǎn)的，而且可以說這種時(shí)候銀行更需要資本金而不是融資。德拉吉已經(jīng)明確表示，在充實(shí)銀行資本金或提振風(fēng)險(xiǎn)偏好方面，歐洲央行幾乎無能為力。因此，歐洲央行的全方位考慮必須再深入一些，而不是簡(jiǎn)單照搬英國央行的模式。
發(fā)布信息
