在大宗商品集體走弱的大環(huán)境下,能源價(jià)格自6月份以來(lái)的表現(xiàn)可謂“一枝獨(dú)秀”。盡管近期國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì),但被視為國(guó)際能源價(jià)格三大基準(zhǔn)價(jià)之一的西德克薩斯輕質(zhì)原油(WTI)7月份迄今已經(jīng)累計(jì)上漲超過(guò)8%,并創(chuàng)下2012年8月份以來(lái)的最大單月漲幅。然而上周,利空氣氛重新籠罩市場(chǎng)。受美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存增加及市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債預(yù)期升溫等因素影響,國(guó)際油價(jià)連續(xù)五個(gè)交易日下跌。這一波下滑行情立即粉碎市場(chǎng)對(duì)“原油勢(shì)頭短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)”的判斷。市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂,此前的油價(jià)高企或?yàn)楸┑裣路P�；ㄆ焓紫笞谏唐贩治鰩煱５�·默爾斯表示,油價(jià)今年已經(jīng)觸頂。他特別重申,“石油枯竭”理論已經(jīng)死亡。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)《世界經(jīng)濟(jì)展望》更新版在下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的同時(shí),也預(yù)計(jì)今年國(guó)際油價(jià)將從2012年的每桶105.01美元下跌 4.7%至100.09美元,2014年將進(jìn)一步跌至95.36美元。
面對(duì)種種看空言論,與本報(bào)記者連線的美國(guó)著名能源市場(chǎng)與政策研究公司 (Rapidan Group)創(chuàng)始人,前白宮國(guó)際與國(guó)內(nèi)能源首席顧問(wèn)羅伯特·麥克納利則給出了不同觀點(diǎn)。他指出,油價(jià)面臨的主要下行風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自不及預(yù)期的GDP增速。如果 IMF對(duì)全球GDP增速預(yù)期恢復(fù)至4.3%至4.5%的話,2014年之后原油供應(yīng)將趨向緊張。2015年后,隨著能源需求增長(zhǎng),同時(shí)北美輕緊油 (light tight oil)革命影響逐漸減退,中東的閑置產(chǎn)能有望進(jìn)一步減少,到2018年將所剩無(wú)幾。因此,國(guó)際油價(jià)中長(zhǎng)期看多。
自2011年以來(lái),中東、北非政局動(dòng)蕩,給國(guó)際原油上漲提供動(dòng)力。然而,高油價(jià)的負(fù)面效應(yīng)日益顯現(xiàn)。每桶100美元以上的國(guó)際油價(jià),無(wú)論是對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還是新興市場(chǎng)國(guó)家應(yīng)對(duì)通脹來(lái)說(shuō),都是一個(gè)威脅。隨著全球經(jīng)濟(jì)增速放緩制約了能源需求,加之美國(guó)頁(yè)巖技術(shù)橫空出世,2012年是歷史上美國(guó)石油產(chǎn)量年增幅最高的一年。石油輸出國(guó)組織(OPEC)秘書(shū)長(zhǎng)曾警告稱,全球本已處于高位的原油庫(kù)存,將進(jìn)一步增加。供過(guò)于求局面對(duì)原油價(jià)格形成嚴(yán)重打壓,于是,國(guó)際油價(jià)走過(guò)了比較疲弱的2012年。與當(dāng)年年初價(jià)格相比,紐約商品交易所(COMEX)原油期貨價(jià)格下跌了10%左右,而洲際交易所(ICE)布倫特原油價(jià)格也僅僅是基本持平而已。進(jìn)入2013年,在大宗商品市場(chǎng)整體乏力的大背景下,能源市場(chǎng)也表現(xiàn)平平,直至兩個(gè)月前。
近來(lái)WTI價(jià)格大幅上漲成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。自2013年6月以來(lái),紐約商品期貨交易所WTI大幅上漲了約14%,突破了2012年9月的高點(diǎn)100美元/桶,價(jià)格更逼近北海布倫特原油(Brent)價(jià)格。相比之下,Brent雖稍遜一籌,但也實(shí)現(xiàn)了約6%的上漲。然而,震蕩上漲兩月的國(guó)際油價(jià)卻在上周遭遇“五連跌”。上周四收盤(pán),WTI9月期貨結(jié)算價(jià)每桶103.40美元,比前一交易日下跌0.97美元,交易區(qū)間102.22~104.96美元;Brent9月期貨結(jié)算價(jià)每桶106.68美元,比前一交易日下跌0.76美元,交易區(qū)間105.85~107.86美元。
通常情況下,投資者需高度關(guān)注三大重要指標(biāo),包括EIA(美國(guó)能源信息署)每周公布的石油庫(kù)存報(bào)告、美聯(lián)儲(chǔ)QE退出的節(jié)奏安排以及伊朗大選、敘利亞等中東政治局勢(shì)的走向。如果說(shuō)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升、美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇以及基本面因素成就了此前的一輪大漲,那么,近期的一次回調(diào)則由以下因素所致。首先,國(guó)際油價(jià)能在能源市場(chǎng)供給相對(duì)充裕之時(shí)上漲, 因此,本次下滑注定與投機(jī)行為脫不了干系。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示,截至7月23日投機(jī)基金和交易商持有的凈多頭創(chuàng)歷史記錄,隨后便獲利回吐,分析師認(rèn)為有較大的空間進(jìn)行投機(jī)操作。此外,美國(guó)勞工部的一份報(bào)告也對(duì)能源價(jià)格帶來(lái)一些影響。美國(guó)勞工部8月8日公布的數(shù)據(jù)顯示,經(jīng)過(guò)季節(jié)性調(diào)整,截至8月3日當(dāng)周美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為33.3萬(wàn)人,比修正后的前周數(shù)據(jù)增加5000人。首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加,意味著對(duì)能源需求可能減少。
對(duì)于后市,市場(chǎng)多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為,從供需基本面看,供過(guò)于求局面將在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期主導(dǎo)市場(chǎng);從技術(shù)面來(lái)看,因?yàn)閼?zhàn)略空頭可以繼續(xù)持有并可逢高少量介入空單,國(guó)際油價(jià)仍然保持了較明顯的緩步震蕩下行趨勢(shì),而羅伯特·麥克納利則對(duì)2013年至2018年的原油價(jià)格保持樂(lè)觀。
他們與多數(shù)預(yù)期的主要區(qū)別在于,堅(jiān)持認(rèn)為全球GDP增長(zhǎng)與能源價(jià)格的高度相關(guān)性。即一旦經(jīng)濟(jì)如預(yù)期般復(fù)蘇,勢(shì)必對(duì)能源價(jià)格形成支撐,盡管以輕緊油為首的非常規(guī)石油革命會(huì)對(duì)原油價(jià)格形成打壓。“以布倫特油價(jià)為例,只要全球GDP平均年增長(zhǎng)率保持在2.5%左右,那么在2013至2018年間的價(jià)格便可保持在每桶95至105美元。”他說(shuō)。
近期而言,他認(rèn)為有以下三大利多因素。首先,中東及北非地區(qū)緊張局勢(shì)升級(jí),美國(guó)國(guó)務(wù)院已拉響恐怖襲擊警報(bào),并臨時(shí)關(guān)閉了這些地區(qū)以及部分南亞地區(qū)的大使館。目前,雖然除也門(mén)以外的18家使領(lǐng)館已重新開(kāi)放,但反恐擔(dān)憂仍持續(xù)存在。同時(shí),埃及軍方也在驅(qū)散前總統(tǒng)穆?tīng)栁鞯闹С终?如果大規(guī)模暴力沖突再次發(fā)生,溢價(jià)可能卷土重來(lái)。受此影響,利比亞原油出口及歐佩克出口船運(yùn)量將持續(xù)減少。據(jù)英國(guó)船運(yùn)咨詢機(jī)構(gòu)(Oil Movements)的統(tǒng)計(jì),8月份,歐佩克除了厄瓜多爾和安哥拉的10個(gè)成員國(guó)原油出口每日船運(yùn)量為2369萬(wàn)桶,比去年同期每日出口船運(yùn)量減少74萬(wàn)桶,且大部分減量來(lái)自中東。其次,自今年5月底批準(zhǔn)德克薩斯州液化天然氣出口項(xiàng)目之后,美國(guó)能源署可能會(huì)在本月底宣布新的決定,該計(jì)劃有望推進(jìn)。再次,加拿大可能在9月份推出新的對(duì)油氣生產(chǎn)商溫室效應(yīng)排放限制的立法,以幫助美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬在今年晚些時(shí)候決定是否批準(zhǔn)修建跨國(guó)輸油管道項(xiàng)目,但近期有消息顯示,加拿大政府可能會(huì)在限制立法方面作出讓步。
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