近期，丁二烯市場(chǎng)底部反彈的跡象漸顯，丁二烯價(jià)格繼續(xù)處在上升通道中，中石化再度上調(diào)丁二烯噸價(jià)500元。A股中生產(chǎn)丁二烯主要上市公司有齊翔騰達(dá)、遼通化工等。
據(jù)上證報(bào)報(bào)道，中石化華東銷(xiāo)售公司12日再次對(duì)揚(yáng)子石化、揚(yáng)巴、上海石化和鎮(zhèn)海煉化丁二烯出廠價(jià)格上調(diào)500元/噸至8500元/噸。生意社指數(shù)則顯示，8月11日丁二烯商品指數(shù)為29.08，較7月31日最低點(diǎn)25.20點(diǎn)已上漲15.4%。其中，僅上周漲幅就達(dá)到13.1%。
目前，丁二烯華東地區(qū)主出廠價(jià)報(bào)8000元/噸、華北報(bào)8000元/噸、華南報(bào)8500元/噸。
“自2012年起至2013年年中，國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)持續(xù)下滑，目前市場(chǎng)符合‘逢低必漲’的規(guī)律。此波漲價(jià)是東北地區(qū)率先啟動(dòng)，市場(chǎng)熱情順勢(shì)被帶動(dòng)起來(lái)。”中宇資訊分析師許靜表示，“丁二烯長(zhǎng)期下跌行情令相關(guān)業(yè)者持倉(cāng)補(bǔ)貨較為謹(jǐn)慎，外加裝置停車(chē)檢修，國(guó)內(nèi)廠家?guī)齑孑^低。”生意社化工分析師程夢(mèng)園指出，像齊翔騰達(dá)、遼通化工都有停車(chē)檢修或停車(chē)停產(chǎn)的狀況。
此外，外盤(pán)價(jià)格傳導(dǎo)作用不可忽視。本月初，丁二烯外盤(pán)價(jià)格率先大漲100美元/噸，升至1099到1101美元/噸;而下游合成膠、丁苯橡膠、順丁橡膠及天然橡膠行情較為可觀，丁二烯市場(chǎng)獲得內(nèi)外兩股力量的提振，未來(lái)有望持續(xù)走強(qiáng)。
A股中生產(chǎn)丁二烯主要上市公司有齊翔騰達(dá)、遼通化工等。
日信證券近期稱(chēng)，齊翔騰達(dá) (002408 股吧,行情,資訊,主力買(mǎi)賣(mài))：實(shí)際控制人增持看好低碳烷烴綜合利用項(xiàng)目
齊翔騰達(dá) (002408 股吧,行情,資訊,主力買(mǎi)賣(mài))公司發(fā)布公告，公司實(shí)際控制人車(chē)成聚先生出于對(duì)公司未來(lái)投資項(xiàng)目的信心，于2013年6月26日增持公司股份100,000股，約占公司總股本 0.02%。車(chē)成聚先生計(jì)劃在2013年6月26日至2013年9月30日之間累計(jì)增持不超過(guò)3,000,000股(含此次已增持股份在內(nèi)).
主要觀點(diǎn)低碳烷烴綜合利用項(xiàng)目延伸產(chǎn)業(yè)鏈，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。
公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金建設(shè)45萬(wàn)噸/年低碳烷烴脫氫制烯烴及綜合利用項(xiàng)目，此項(xiàng)目包括了年產(chǎn)20萬(wàn)噸異辛烷、35萬(wàn)噸MTBE、5萬(wàn)噸叔丁醇及 10萬(wàn)噸丙烯等產(chǎn)品。其中異辛烷是理想的清潔汽油高辛烷值添加組分，異辛烷項(xiàng)目符合國(guó)家有關(guān)提高成品油質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)及大氣污染治理的產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)保要求，具有良好的盈利前景�？偟膩�(lái)說(shuō)，低碳烷烴綜合利用項(xiàng)目延伸了公司產(chǎn)業(yè)鏈，提高了產(chǎn)品的附加值，大幅拓展了公司未來(lái)的發(fā)展空間。
其他在建項(xiàng)目積極推進(jìn)，投產(chǎn)后將為公司帶來(lái)新的增長(zhǎng)。
公司年產(chǎn)5萬(wàn)噸稀土順丁橡膠裝置已經(jīng)基本建設(shè)完成并順利試車(chē)，預(yù)計(jì)將于今年7月正式投產(chǎn)，由于該裝置也可生產(chǎn)普通的鎳系順丁橡膠，投產(chǎn)后公司將根據(jù)市場(chǎng)需求合理組織不同品種順丁橡膠的生產(chǎn)。公司新增5萬(wàn)噸/年丁二烯也已順利試車(chē)，正式投產(chǎn)后公司丁二烯產(chǎn)能將達(dá)到15萬(wàn)噸/年。而10萬(wàn)噸/年順酐項(xiàng)目也正在積極推進(jìn)中，目前正處在設(shè)備安裝階段，預(yù)計(jì)今年10月正式完工。
丁二烯和甲乙酮景氣仍然低迷，靜待下游需求回升。
公司目前主要的生產(chǎn)裝置包括了19萬(wàn)噸/年甲乙酮及10萬(wàn)噸/年丁二烯裝置。而受下游需求疲軟的影響，今年二季度以來(lái)甲乙酮華東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)約為 8120元/噸，與去年同期相比下跌8.62%，與今年一季度相比環(huán)比下降4.71%。而中石化丁二烯的價(jià)格近期已跌至近年來(lái)的低點(diǎn)9000-9500元 /噸。
盈利預(yù)測(cè)及投資建議：
認(rèn)為雖然公司主要產(chǎn)品仍處于景氣低點(diǎn)，但景氣度已在充分反應(yīng)到股價(jià)，公司的PB僅為1.99倍處于歷史底部位置。我們預(yù)計(jì)公司2013-2014年 EPS分別為每股0.71、1.06元，對(duì)應(yīng)的PE分別為15、10倍�？紤]到對(duì)公司低碳烷烴綜合利用等新項(xiàng)目的看好，以及實(shí)際控制人增持的信號(hào)，給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。
遼通化工 (000059 股吧,行情,資訊,主力買(mǎi)賣(mài))： 公司現(xiàn)有6萬(wàn)噸丁二烯產(chǎn)能，其每千元價(jià)格變化的業(yè)績(jī)彈性為0.05元左右，是目前A股上市公司中丁二烯彈性最大的企業(yè)。
安信證券4月23日發(fā)布公司稱(chēng)，遼通化工：上半年業(yè)績(jī)將持續(xù)惡化。
稱(chēng)，業(yè)績(jī)下滑超預(yù)期：報(bào)告期內(nèi)，營(yíng)業(yè)總收入106.07億元，同比上升8.96%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)-8,209萬(wàn)元，折合EPS- 0.07元，同比下滑147.79%。一季度公司毛利率、凈利率分別為10.75%、-0.81%，同比分別下滑3.93、2.57個(gè)百分點(diǎn);環(huán)比分別下滑3.89、5.94個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損主要原因是，雖然化肥板塊持續(xù)盈利，一季度累計(jì)凈利潤(rùn)14000萬(wàn)元;但是石化產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)大幅虧損，成品油市場(chǎng)低迷，公司主要產(chǎn)品柴油銷(xiāo)售不暢，價(jià)格下滑;同時(shí)，受消費(fèi)稅影響，公司液化品成本上升，成品油出現(xiàn)虧損;聚烯烴產(chǎn)品持續(xù)低迷，銷(xiāo)售價(jià)格與成本倒掛，虧損近2億元。
預(yù)計(jì)上半年虧損2.5億元至3.2億元：公司預(yù)計(jì)今年上半年將出現(xiàn)2.5億元至3.2億元的虧損，這意味著二季度公司將出現(xiàn)1.7億元至2.4億元的虧損，較一季度的虧損增大。主要原因是，1。成品油市場(chǎng)低迷，銷(xiāo)售不暢;同時(shí)，受消費(fèi)稅影響，公司液化品成本上升。2。聚烯烴產(chǎn)品持續(xù)低迷。
公司業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)機(jī)可能要到四季度出現(xiàn)：由于主導(dǎo)公司業(yè)績(jī)變化的柴油產(chǎn)品，尤其是負(fù)號(hào)柴油在氣溫低的季節(jié)里面需求相對(duì)旺盛，柴油在四季度往往會(huì)給公司帶來(lái)較大的業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)。2012年四季度公司就曾出現(xiàn)了單季度盈利5.8億元的盛況，加上2013年公司的煉油能力實(shí)際上是獲得了近100萬(wàn)噸的提升，2013年四季度將在很大程度上決定公司2013年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
投資建議：我們下調(diào)了公司2013、2014、2015年的EPS預(yù)測(cè)分別至0.23元、0.32元、0.37元。預(yù)計(jì)公司2013年-2015年的收入增速分別為19.4%、0.8%、0%，凈利潤(rùn)增速分別為1323.2%、36.1%、15.5%。維持中性-A的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為6.5 元，相當(dāng)于2013年28倍的動(dòng)態(tài)市盈率。
風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)大幅波動(dòng)，需求持續(xù)萎靡
發(fā)布信息
