近期煤炭板塊在二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)生水起，美錦能源(000723,股吧)、安源煤業(yè)(600397,股吧)、大有能源(600403,股吧)等龍頭股掀起漲�？癯�。但現(xiàn)實(shí)卻是糾結(jié)，煤炭市場(chǎng)行走在十字路口左右搖擺不定。
昨日，《金證券》接觸的業(yè)內(nèi)專家擺出“針尖對(duì)麥芒”的架勢(shì)，一方認(rèn)為，煤炭大省救市政策此起彼伏，直接促成煤炭企業(yè)成本下降，電力等下游企業(yè)為謀共贏，很難大幅度殺價(jià)，因此煤價(jià)已處底部區(qū)域。另一方則表示，煤炭市場(chǎng)仍然殘酷，龍頭企業(yè)中國(guó)神華憑借成本優(yōu)勢(shì)低價(jià)圈地，其他煤炭巨頭將被迫迎敵;煤價(jià)上揚(yáng)僅是局部暴動(dòng)，并且掛牌價(jià)與實(shí)際價(jià)存有較大落差。
正被資本熱力擁抱的煤炭股，是曇花一現(xiàn)還是底部崛起?
接連救市
繼山西出臺(tái)煤炭“新政20條”救市后，有消息稱，陜西、內(nèi)蒙古、安徽等地亦在醞釀出臺(tái)煤炭扶植政策。
“地方政府如此接力救市，說(shuō)明煤炭行業(yè)目前極為艱難。”卓創(chuàng)資訊煤炭分析師劉冬娜對(duì)《金證券》記者稱。
據(jù)中國(guó)煤炭協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月規(guī)模以上煤企利潤(rùn)同比降43.9%，虧損企業(yè)虧損額達(dá)198.58億元，同比增134.6%;26家企業(yè)集團(tuán)出現(xiàn)虧損，虧損面達(dá)28.9%，有的煤企已出現(xiàn)貸款發(fā)工資和延遲發(fā)放工資現(xiàn)象。煤炭曾經(jīng)是地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“定海神針”，如今卻成了“燙手山芋”。
劉冬娜直言，山西是煤炭重鎮(zhèn)，其他地方政府的救市力度不會(huì)超過(guò)山西。以山西來(lái)看，大多數(shù)的措施著眼于中長(zhǎng)期，各類減負(fù)措施加起來(lái)，估算煤企能增加15-20元/噸的利潤(rùn)，這并不能逆轉(zhuǎn)媒市的頹勢(shì)，煤價(jià)稍微下跌，這部分利潤(rùn)即被吞噬。而且，此前市場(chǎng)人士認(rèn)為目前煤價(jià)已近煤企成本價(jià)，煤價(jià)下跌空間較小，“現(xiàn)在有了這筆利潤(rùn)，反而增大了煤價(jià)進(jìn)一步下跌的空間。”
至于在地方政府牽頭下，山西省內(nèi)7家煤炭大集團(tuán)與五大電力央企及部分地方電力企業(yè)簽訂了電煤供應(yīng)中長(zhǎng)期協(xié)議，業(yè)內(nèi)人士表示這很難在其他省份復(fù)制。實(shí)際上，龍頭企業(yè)中國(guó)神華近期降價(jià)圈地，讓行業(yè)陷入“混戰(zhàn)”。劉冬娜判斷，“這將逼得其他煤企降價(jià)”。
試探漲價(jià)
據(jù)了解，7月23日山東濟(jì)寧礦業(yè)集團(tuán)率先小幅上調(diào)煤價(jià)10-20元/噸，在取得預(yù)期效果后，果斷于7月29日再次上調(diào)煤價(jià)20-30元/噸。隨后，棗礦、兗礦等濟(jì)寧地區(qū)諸多煤企也開始跟進(jìn)，紛紛調(diào)整煤價(jià)。其中兗州煤業(yè)(600188,股吧)上調(diào)精煤價(jià)格20元/噸，混煤上調(diào)10元/噸。這是今年國(guó)內(nèi)煤炭形勢(shì)下行以來(lái)國(guó)內(nèi)煤價(jià)的首次反彈，也是近期煤炭股大漲的理由之一。
劉冬娜對(duì)《金證券》記者透露，山東煤企目前是試探性漲價(jià)，兩次漲價(jià)幅度比較小，而且這個(gè)地區(qū)“煤情”有別于其他省份，“山東的精媒與動(dòng)力煤下游客戶有大范圍的交叉，精煤一漲，動(dòng)力煤也跟著漲。”此外，最終成交價(jià)與煤企掛牌價(jià)并不一致，高的能達(dá)到25元/噸的落差。
正是深感煤價(jià)上漲根基不牢，《金證券》記者了解到，目前貿(mào)易商多奉行“快進(jìn)快出”交易原則，進(jìn)了貨迅速出手，不敢囤貨。多數(shù)電廠同樣“手有存煤心不慌”，即便目前進(jìn)入用煤旺季的第三季度，電廠庫(kù)存基本處于20天以上的高位，采購(gòu)價(jià)步步下滑，以觀望為主。
激烈交鋒
《金證券》記者了解到，資本人士并未如此悲觀。北京一家券商研究員對(duì)記者表示，雖然價(jià)格會(huì)反復(fù)震蕩，但煤價(jià)已經(jīng)處于底部區(qū)域。
他認(rèn)為，煤價(jià)是上下游博弈的結(jié)果，前期煤價(jià)“跌跌不休”，煤企和電企角色發(fā)生了戲劇性互換。“最近電廠利潤(rùn)肯定豐厚，但電廠不會(huì)一直壓制煤價(jià)。在煤電聯(lián)動(dòng)的背景下，市場(chǎng)上已有電價(jià)調(diào)整的風(fēng)聲，電企會(huì)考慮與煤企攜手共贏。”最近，煤炭另一重要下游領(lǐng)域鋼鐵呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象，更對(duì)需求構(gòu)成有力支撐。
在其看來(lái)，地方政府出手相助將對(duì)煤炭上市公司業(yè)績(jī)帶來(lái)切實(shí)改善。此前山西煤企業(yè)永泰能源(600157,股吧)公告稱，新政暫停提取礦山環(huán)境治理保證金和煤礦轉(zhuǎn)產(chǎn)發(fā)展資金，將影響公司全年利潤(rùn)總額預(yù)計(jì)增加約6000萬(wàn)元以上。相比公司去年不到10億的凈利潤(rùn)來(lái)說(shuō)，還是比較可觀的。
他認(rèn)為，前期煤炭企業(yè)股價(jià)大跌，如今出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈也在情理之中。雖然整個(gè)行業(yè)真正走出低谷有待時(shí)日，但一切向好。
卓創(chuàng)資訊劉冬娜則判斷，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看煤價(jià)反彈機(jī)會(huì)在冬儲(chǔ)之前，但幅度會(huì)比較有限。中小型煤企可采取限產(chǎn)，但大型煤企仍因各方面壓力盡最大努力維持正常生產(chǎn)，預(yù)計(jì)下一步會(huì)有更進(jìn)一步的虧損勢(shì)頭。
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