2014年伊始，黃金、黑金(原油)出現(xiàn)反向走勢：上周國際金價再接再厲，在亞洲買盤的支持下連續(xù)第二周持續(xù)上攻，而國際油價連續(xù)四個交易日大幅下跌，并創(chuàng)下多個月來的最大單周跌幅，價格重回一個月前的最低點。
是哪些“第三者”讓黃金、黑金新年伊始就“鬧分手”?QE、美金還是中國大媽?接受采訪的業(yè)內專家認為：都算不上。根本原因在于二者的基本面出現(xiàn)異動。
這些專家們分析，黃金、白銀恢復漲勢，與年底實物黃金白銀銷售火爆、指數(shù)基金調倉有關;而原油跌，可能受累于利比亞產出恢復以及上周美國餾分油庫存大幅增加。但就中期而言，隨著美聯(lián)儲逐步退出QE，美元恢復強勢，黃金、原油維持弱勢回調可能性較大。
原油：供應持續(xù)施壓
但從原油的基本面影響因素來看，可謂“此消彼長”。只是，利空影響蓋過利多效果，最終導致上周(截至2014年1月3日)紐約商業(yè)交易所2014年2月交貨的輕質原油期貨價格大跌超過6%。
分析人士指出，美聯(lián)儲計劃2014年1月開始縮減購債規(guī)模，意味著美國經(jīng)濟較為穩(wěn)定，有益于提高石油需求，油價也會隨之上升。但硬幣也有相反的一面，考慮美國供應的增長，需求提升對價格支撐將會逐步被抵消。
此外，利比亞方面即將重啟國內重要油田的生產，將暫時結束對Al Sharara油田為時三個多月的封鎖，令這座擁有30萬桶日產量的油田重開。一些市場人士甚至認為，利比亞原油產量增長是促使油價暴跌的主要原因之一。
上周美國市場上餾分油庫存大幅增加，是壓垮多頭的最后一根稻草。據(jù)EIA數(shù)據(jù)顯示，上周美國餾分油庫存增加500萬桶，至1.1915億桶，而此前市場預估僅增加120萬桶。
但市場也有不乏樂觀者。中信期貨認為，2014年全球原油市場供需仍將整體維持平衡，國際油價也將維持震蕩走勢，與前三年整體波動區(qū)間不會有太大差異。但考慮到波動率的重新回升，預期2014年市場震蕩重心將略有上移，能源品仍將為商品市場的資金重心品種。預計WTI和Brent原油分別將維持于95～115和100～120美元區(qū)間內波動，年度均價有望分別上移至102和110美元/桶。
黃金：實物買盤大量涌現(xiàn)
上周國際黃金價格繼續(xù)上攻，并重新回到2013年12月18日之前水平。2013年12月18日正是美聯(lián)儲宣布2014年開始執(zhí)行退出量化寬松政策的時間節(jié)點。綜合倫敦、紐約、新加坡等全球三地市場的情況，絕大多數(shù)分析師認為，由于金價大跌之后，國際實物黃金的需求量大幅增加，引發(fā)本輪黃金的上漲勢頭。
紐約現(xiàn)貨黃金價格在上周上漲了23.8美元/盎司，漲幅達1.9%，當周報收在1237.4美元/盎司。受到國際市場的鼓舞和國內實物黃金價格銷售大增的拉動，上海期貨交易所黃金期貨主力1406合約在上周也小幅上漲1.6%，當周報收246.45元/克。在過去的十個交易日中，滬金累計上漲了2.6%。
此外，市場人士分析，標普高盛商品指數(shù)和道瓊斯-瑞銀商品指數(shù)上調黃金和白銀權重也是貴金屬反彈的原因。前者調整將從1月8日開始，后者將從1月9日開始，持續(xù)時間均為五個交易日。部分投資者在兩大主要大宗商品指數(shù)上調黃金和白銀權重之前囤積兩類金屬。追蹤兩大指數(shù)的基金可能需要買入相當于 142萬盎司黃金和4,050萬盎司白銀的衍生品合約。
不過，短期而言，有機構在1月3日發(fā)出警告，隨著歐美假期的結束，將有更多的交易商重回市場，而靠亞洲實物金買盤支持的上漲有可能會出現(xiàn)持續(xù)下跌的局面。
縮減QE帶來共同利空
共同的影響因素將來自QE。市場人士表示，美聯(lián)儲縮減QE，將提升美元利率，從而令美元恢復強勢，有機構甚至看高美元指數(shù)至100點的水平。無疑，這令以美元標價的黃金和原油將帶來共同的壓制。
2013年12月18日，美聯(lián)儲議息會議決定從2014年1月開始縮減QE規(guī)模，由每月850億美元的債券購買規(guī)�？s至750億美元，并根據(jù)經(jīng)濟復蘇進展進一步縮減，有望于2014年年底完全退出QE政策。
于大宗商品而言，QE任何縮減或退出的言論都是利空。可以看到，過去的2013年成為了大宗商品接連跳水的一年，其內在邏輯是“水漲船高，水降船低”，貨幣(特別是美元)市場開始縮緊時，以美元計價的大宗商品價格將明顯隨之升降。
來自美國的最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)樂觀，加重國際市場對美聯(lián)儲進一步削減資產購買規(guī)模的預期，從而推升美元，施壓國際黃金、原油價格。其中，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2013年12月28日季調后初請失業(yè)金人數(shù)下降0.2萬人至33.9萬人，為近一個月以來的最低水平，預期34.4萬人。
此外，美國商務部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2013年11月營建指出月率增長1.0%，折合成年率為9344億美元，創(chuàng)2009年3月以來的最高水平;美國供應管理協(xié)會(ISM)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國12月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為57.0，預期為57.0。
目前而言，市場對2014年年底或2015年徹底退出QE已經(jīng)給予了充分的預期，屆時將有更多資本回流到美元資產市場。美元強勢將會進一步拖累黃金、原油表現(xiàn)，特別是以黃金為代表的貴金屬，其漲幅或在指數(shù)調整完畢后就再續(xù)跌勢。
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