森源電氣(002358)在新能源業(yè)務(wù)上可謂順風(fēng)順水。短短一個月的時間，不僅一舉拿下了河南省全年光伏發(fā)電指標——蘭考縣200兆瓦光伏電站建設(shè)項目，隨后又分別與洛陽市政府和蘭考縣政府先后簽署了200兆瓦和600兆瓦的光伏電站項目建設(shè)和投資框架協(xié)議。
接踵而來的訂單在資本市場激起了千層浪花，為什么森源電氣能夠在如此短的時間內(nèi)一次又一次獲得新能源業(yè)務(wù)的重大突破?為了進一步探究原因，包括森源電氣前三大流通股股東在內(nèi)的近20個機構(gòu)投資人于五一節(jié)前趕赴森源電氣，進行了一天的大型調(diào)研活動，并且和公司董事長楚金甫及高管團隊進行了詳細的交流。
跑馬圈地占得先機
楚金甫介紹，今年是我國大力扶持分布式光伏發(fā)展的第一年，根據(jù)我國光伏發(fā)展目標規(guī)劃，2014年我國光伏裝機將會達到14G瓦，而其中分布式光伏將達到 60%。與此同時，分布式光伏在審批、并網(wǎng)、補貼等方面均得到相關(guān)部門的鼎力支持。但在指標分配上河南省這次僅獲得了200兆瓦，成了市場爭搶的香餑餑。
“政府低估了民間的投資熱情，尤其是中西部地區(qū)，用電負荷的集聚區(qū)。國家的電價補貼政策一推出，中部地區(qū)1元/度，自然掀起了建設(shè)關(guān)伏電站的積極性。”楚金甫透露不排除下半年政府有追加指標的可能性，他預(yù)計明年規(guī)�？隙〞冉衲暌黾雍芏�。
森源電氣在這輪剛剛開始的光伏電站“跑馬圈地”中占得先機，森源電氣獲得項目和投資建設(shè)的能力也令那些正在積極爭取光伏電站項目的省內(nèi)市、縣地區(qū)紛紛拋出橄欖枝，欲與公司達成合作意向。
森源電氣首個蘭考縣200兆瓦光伏電站選址在黃河河道上，占地2萬畝，距離11萬伏變電站不到5公里，22萬伏變電站不到10公里，非常利于光伏電站的建設(shè)和并網(wǎng)發(fā)電，該項目預(yù)期今年完成建設(shè)并且并網(wǎng)發(fā)電。
據(jù)了解，洛陽市無開發(fā)價值的山地、灘地至少有10萬畝可用于光伏電站，發(fā)電總額能夠超過1G，投資總額也將超過100億，考慮到洛陽是河南省的主要經(jīng)濟地區(qū)，公司此前與洛陽市政府簽訂的200兆瓦地面光伏電站的建設(shè)框架協(xié)議預(yù)期能夠保障公司在2015年拿到“路條”，雙方合作有望延續(xù)。
新能源保障未來增速
在談到光伏電站的綜合效益時，公司總經(jīng)理曹宏認為，它對森源電氣的主營業(yè)務(wù)具有深度拉動效益。
他做了個粗淺的計算，如果自供電氣設(shè)備按照成本價格提供，整體毛利率相比其他企業(yè)要高。經(jīng)過測算，公司在光伏電站項目的凈利潤率高達15%，遠高于行業(yè) 10%的平均水平。如果分開計算的話，一個200兆瓦的光伏電站，僅開關(guān)設(shè)備就占20%-30%，投資20個億的項目，有4-6個億用于開關(guān)。再加上其他自供設(shè)備，預(yù)計達到30%-40%，也就是有6-8個億的收入來自自供設(shè)備。按照市場價格計算，這一部分將有30%的附加值。去年全年森源電氣14億營收中，除了2-3個億為有源濾波電能治理產(chǎn)品(APF)的收入，剩下的11個億左右的收入均來自于開關(guān)設(shè)備等傳統(tǒng)主業(yè)，僅一個200兆瓦的光伏電站就讓主業(yè)增速達50%以上。更何況目前框架協(xié)議涉及800兆瓦，投資額高達80個億，如果都能順利落地，能夠確保未來幾年森源電氣的高速增長。
此外，森源電氣圍繞光伏電站的建設(shè)及新能源發(fā)電還將上馬逆電器等一系列新產(chǎn)品，加大自供產(chǎn)品的占比份額�？梢哉f光伏電站項目不僅使得公司自身效益有增厚，還拉動公司原有傳統(tǒng)主業(yè)的增長，并帶動新業(yè)務(wù)新產(chǎn)品的發(fā)展，是森源電氣打造全產(chǎn)業(yè)鏈條，執(zhí)行“大電氣”戰(zhàn)略綜合效益的體現(xiàn)。
除了光伏電站正在抓緊跑馬圈地外，公司的LED路燈也還會繼續(xù)受益于新興城鎮(zhèn)化建設(shè)以及老城改造所帶來的增長。用于充電樁大規(guī)模投建所帶來的標配產(chǎn)品——APF也將面臨爆發(fā)式增長，可以看到，森源電氣多年前精心布局的新能源業(yè)務(wù)規(guī)劃此時全面開花。
過去，森源電氣平均增速保持在30%以上，這已成為行業(yè)內(nèi)的特例。當(dāng)森源電氣營收達到10個億的規(guī)模之后，還要繼續(xù)保持快速增長，可能更多需要依靠新能源等業(yè)務(wù)的帶動，并作為電氣總承包商發(fā)揮出全產(chǎn)業(yè)鏈的制造優(yōu)勢。
從4月29日機構(gòu)調(diào)研開始，森源電氣股價兩天累計漲幅18%，截至4月30日收盤于28.99元。
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