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    世界石油市場寬松局面難以明顯緩解。2016年，世界石油市場基本面將有所好轉(zhuǎn)，全年供大于需130萬桶/日，富余程度較上年收窄40萬桶/日，且下半年情況好于上半年。但值得注意的是，盡管市場基本面將有所改善，但全年供大于求的局面仍未改變。因此，2016年石油庫存在全球范圍內(nèi)仍將進(jìn)一步堆積，從而限制油價回升。
 

    美元對國際油價的作用可能為先支撐后打壓�；仡櫄v史，美元升值周期平均持續(xù)6年，預(yù)計(jì)2020年前美元將處于升值通道，令油價長期承壓。當(dāng)前，美國新一輪加息周期已開啟，但在低通脹及國際經(jīng)濟(jì)形勢動蕩等因素的干擾下，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲加息將是緩慢且謹(jǐn)慎的。同時，考慮到前期美元升值的速度快于以往歷次加息周期的影響，預(yù)計(jì)2016年美元升值的速度將有所放緩�？疾�1994年、1999年和2004年美國經(jīng)歷的3輪明確的加息周期，發(fā)現(xiàn)通常首次加息前美元均出現(xiàn)明顯升值，而確定加息后美元會先回調(diào)；預(yù)計(jì)2016年美元可能先走弱再走強(qiáng)，對油價的作用也將是先支撐后打壓。
 

    突發(fā)性地緣事件及投機(jī)者推波助瀾繼續(xù)擾動國際油價走勢。受世界石油市場基本面嚴(yán)重供大于求的影響，2014年以來突發(fā)事件尤其是產(chǎn)油國局勢動蕩對油價的支撐作用明顯減弱。然而，隨著2016年市場基本面出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)，突發(fā)事件對油價的擾動能力可能會有所增強(qiáng)。同時，低油價下產(chǎn)油國經(jīng)濟(jì)政治風(fēng)險不斷加大，不穩(wěn)定因素可能進(jìn)一步增加，IS組織在中東北非地區(qū)造成的動蕩局勢也仍將值得重點(diǎn)關(guān)注。盡管當(dāng)前中東地區(qū)的地緣政治風(fēng)險可控，但也不排除陷入混亂和短期失控的可能性。2016年投機(jī)者仍將在國際油價走勢中繼續(xù)扮演推波助瀾的角色，但考慮到金融市場投機(jī)監(jiān)管將持續(xù)增強(qiáng)，石油市場基本面仍然寬松，投機(jī)者操控油價的能力將受限。
 

    綜合判斷，預(yù)計(jì)基準(zhǔn)情景下，2016年國際油價比上年下降，WTI和布倫特原油價格接近，期貨年均價為40至50美元/桶。從全年走勢來看，隨著全球經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇和供需基本面的逐步好轉(zhuǎn)，下半年油價會稍高于上半年，總體是一個波動緩升的過程。如果中東地區(qū)局部戰(zhàn)爭或資源國局勢動蕩造成供應(yīng)中斷，美國非常規(guī)油氣產(chǎn)量超預(yù)期下降，歐佩克轉(zhuǎn)變態(tài)度采取限產(chǎn)保價的政策，則全年均價有可能反彈至55至65美元/桶。若新興和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體部分國家爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，資源國大幅增產(chǎn)，特別是伊朗和美國原油出口高于預(yù)期，屆時世界石油供應(yīng)過剩加劇，年均價不排除下跌至40美元/桶以下。