近日，在美國庫存下降少于預(yù)期、俄羅斯產(chǎn)量下降、多哈會議又被看好等消息作用下，本已經(jīng)下跌至近35美元的國際油價（WTI），又反彈并回升至40多美元，幾乎是下跌之前的頂點價位。這些消息真有這么大的能量嗎？近日油價波動的原因到底是什么？反彈之后會改變下行趨勢的形成嗎？
實際上，在2000年之后的各種油價因素中，作用油價的主導(dǎo)力量已經(jīng)被持倉者的態(tài)度所左右。2014年下半年之后的油價大跌蕩，是在美國強化金融監(jiān)管政策的背景下，投機商在持倉行為方面的調(diào)整而引起的，這應(yīng)是這一歷史時期內(nèi)判斷油價演進的主要出發(fā)點。近期，由于持倉者將進入空頭倉位的調(diào)整階段，油價必將會在此力量的主導(dǎo)下而進入下行階段。很長時期以來，油價規(guī)律性地呈現(xiàn)著一波波有升必有跌的對應(yīng)形態(tài)，其背后的主導(dǎo)力量就是這些持倉者的態(tài)度變化。
那么，為什么在持倉者即將調(diào)整倉位、油價將被驅(qū)使下行之際，油價不跌反而會逆勢而上呢？初步判斷，這與近日空頭倉位太高，再次出現(xiàn)了“逼空”行為有關(guān)。期間，其他因素都應(yīng)是從屬性的。
一年多以來，油價在理由并不充分的情景下突然竄高已有多次。在2015年9月初，當(dāng)油價達到當(dāng)期高位約50美元后掉頭下行時，連續(xù)出現(xiàn)了兩次在油價下跌至45美元后突然反彈回趨近50美元的情景，這與當(dāng)下油價在降至近35美元時又反彈至40美元頂點極為相似。在這些時點上的突然反彈，均與當(dāng)時空頭倉位太高，疑似被“逼空”有很大關(guān)系。
前幾日，空頭倉位在剛趨下降后又大增了11%，同期，油價連續(xù)上漲了約4美元。一邊是空頭不愿放手，一邊是油價連續(xù)反彈，相信這種背離不會太久。在這輪油價下跌力量已基本形成的前提下，下跌的大趨勢不會因為這次短暫的“逼空”行為而改變，有所改變的僅是這輪下行拐點被延后而已。
預(yù)計，只要不再出現(xiàn)新的意外，近日“逼空”告一段落后，油價將重回下跌。但是，需要時刻警惕的是，由于空頭倉位仍在歷史高位期，即使在下行之勢形成之后，仍不排除途中再現(xiàn)“逼空”情景下的油價短暫性反彈。在下行途中，不時出現(xiàn)短暫的強烈反彈，這是當(dāng)前空頭倉位創(chuàng)下歷史高位時期的特有現(xiàn)象。
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