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低油價(jià)下石油行業(yè)發(fā)展的“星星之火”

[加入收藏][字號: ] [時(shí)間:2016-08-19  來源:中國石化報(bào)環(huán)球周刊  關(guān)注度:0]
摘要: 石油產(chǎn)業(yè)沉浮百年,經(jīng)歷了不少大風(fēng)大浪,油價(jià)漲跌更是屢見不鮮。一路走來,石油產(chǎn)業(yè)積累了豐富的發(fā)展閱歷,應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的能力自是不言而喻。筆者在此擬對低油價(jià)下石油產(chǎn)業(yè)部分業(yè)務(wù)領(lǐng)域點(diǎn)上的突破進(jìn)行分析,并以此為基礎(chǔ)對石油產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展轉(zhuǎn)型進(jìn)行展望。事...

石油產(chǎn)業(yè)沉浮百年,經(jīng)歷了不少大風(fēng)大浪,油價(jià)漲跌更是屢見不鮮。一路走來,石油產(chǎn)業(yè)積累了豐富的發(fā)展閱歷,應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的能力自是不言而喻。筆者在此擬對低油價(jià)下石油產(chǎn)業(yè)部分業(yè)務(wù)領(lǐng)域“點(diǎn)”上的突破進(jìn)行分析,并以此為基礎(chǔ)對石油產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展轉(zhuǎn)型進(jìn)行展望。事物的發(fā)展總是要經(jīng)歷由量變到質(zhì)變,而量變總是從一個(gè)個(gè)“點(diǎn)”上開始的。對于這些石油產(chǎn)業(yè)“點(diǎn)”上的變化,也許就是低油價(jià)下的“星星之火”。

通過提高效率實(shí)現(xiàn)增儲

上游是本輪油價(jià)下跌的“重災(zāi)區(qū)”。面對來勢洶洶的油價(jià)下行,油企幾乎一致選擇了削減投資,上游受其影響首當(dāng)其沖,特別是勘探投資被大幅壓縮。據(jù)公開資料顯示,2014年油價(jià)下行之后由于石油公司現(xiàn)金流回收困難,負(fù)債率提升,油企壓縮投資的幅度在50%以上的不在少數(shù)。上游勘探投資壓縮的直接后果是公司儲量發(fā)現(xiàn)減少,儲量替代率下降,影響到公司的儲量基礎(chǔ)。五大跨國油企2015年經(jīng)營年報(bào)顯示,?松梨殼牌的年度儲量替代率由于受勘探投資壓縮同比出現(xiàn)大幅下降,但雪佛龍道達(dá)爾的儲量替代率卻在此期間出現(xiàn)了增長。在各家公司產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定,投資不升反降導(dǎo)致勘探工作量下降及購買資產(chǎn)受嚴(yán)格約束的形勢下,雪佛龍和道達(dá)爾在低油價(jià)下實(shí)現(xiàn)儲量替代率增長可以說就是一個(gè)亮點(diǎn)。

據(jù)悉,這兩家公司保持儲量增長率穩(wěn)定的秘訣均在于通過復(fù)算實(shí)現(xiàn)了儲量增長,而復(fù)算增儲主要依靠效率提升,說到底是受技術(shù)進(jìn)步推動。

按照道達(dá)爾年報(bào)的說法,公司2015年儲量替代率增長與之前年度的勘探投資和積累有關(guān)。即便如此,效率提升對增儲的影響依然不能被忽視。按照雪佛龍的說法,依靠效率增儲的權(quán)重更大。2015年公司復(fù)算對儲量增長貢獻(xiàn)大的主要原因是公司在Wheatstone項(xiàng)目鉆井技術(shù)和效率的提升,公司在亞洲獲得的復(fù)算天然氣儲量480BCF主要依靠提高泰國和哈薩克斯坦在運(yùn)營氣田的效率。

頁巖油氣迸發(fā)蓬勃生機(jī)

頁巖氣革命爆發(fā)之后,全球油氣行業(yè)關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向北美,對此業(yè)界一度有油氣重心西移之說。本輪油價(jià)下跌之后,北美頁巖油氣受到較大程度沖擊,不少公司甚至到了破產(chǎn)邊緣,頁巖油氣產(chǎn)量近年也開始下降。石油從業(yè)公司負(fù)債率增加,現(xiàn)金流回收困難現(xiàn)象非常普遍。不過,在經(jīng)歷了短期的油價(jià)下行沖擊波之后,頁巖油氣生產(chǎn)商還是頂住了壓力,并逐漸找到了一些行之有效的應(yīng)對之策。

以海恩斯維爾的頁巖氣生產(chǎn)為例,該地區(qū)為美國七大頁巖區(qū)的干氣區(qū),在2011年時(shí)產(chǎn)量曾一度達(dá)到歷史最高水平,之后出現(xiàn)下降,資金流向馬塞勒斯等新興頁巖氣區(qū)。不過該地區(qū)頁巖氣產(chǎn)量在2014年開始出現(xiàn)反彈,主要原因是地區(qū)油氣生產(chǎn)商與服務(wù)商在低油氣價(jià)格下主動求變,通力合作,通過建立卓有成效的生產(chǎn)運(yùn)作模式和技術(shù)創(chuàng)新有效實(shí)現(xiàn)了降本和產(chǎn)量增長。

類似的故事在富油區(qū)的鷹福特亦有上演。前幾年的高油價(jià)時(shí)期,鷹福特曾是美國頁巖油產(chǎn)業(yè)的福地,吸引了眾多的投資商。本輪油價(jià)下跌之后,油氣商的利潤空間也是被壓縮不少。油氣商一方面通過轉(zhuǎn)移投資領(lǐng)域,更多地向成熟區(qū)塊進(jìn)軍;另一方面在管理和技術(shù)應(yīng)用方面狠下功夫,有效實(shí)現(xiàn)了成本下降。數(shù)據(jù)顯示,2014年該地區(qū)平均單井投資為680萬~850萬美元,到2015年降至530萬~650萬美元;2014年該地區(qū)油氣生產(chǎn)操作成本為4~9美元/桶,到2015年降至4~7美元/桶。

業(yè)務(wù)多元化抵御波動

不把雞蛋放在一個(gè)籃子里,曾經(jīng)是投資行業(yè)一個(gè)非常流行的規(guī)律。如今這個(gè)規(guī)律在石油行業(yè)也開始起作用了。低油價(jià)下綜合性一體化石油公司依靠業(yè)務(wù)多元化一定程度上減緩了油價(jià)波動沖擊,這一點(diǎn)在2015年表現(xiàn)得特別突出。依舊以五大跨國油企為例,低油價(jià)下下游具備了天然的成本優(yōu)勢,獲利空間被拓展了許多,一改往年高油價(jià)下的發(fā)展頹勢,搖身一變成為公司利潤增長源。從2015年經(jīng)營年報(bào)披露的數(shù)據(jù)看,五大公司在低油價(jià)下都在依靠下游利潤增長支撐著整個(gè)公司的運(yùn)營。以?松梨诤偷肋_(dá)爾為例,2015年兩家公司上游ROCE(資本回報(bào)率)遠(yuǎn)低于下游ROCE。國際公司如此,國內(nèi)情況也大致類似。

相對于綜合性一體化石油公司而言,專業(yè)石油公司雖不具備綜合性石油公司一體化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),但是專業(yè)石油公司通過上游領(lǐng)域多元化實(shí)現(xiàn)和一體化類似的效果的例子也有。比如澳大利亞的BHP公司在經(jīng)營上游油氣業(yè)務(wù)的同時(shí)也在經(jīng)營金屬礦產(chǎn)資源的開發(fā),本輪油價(jià)下跌之后公司上游業(yè)務(wù)利潤空間雖然收縮,但是公司利用石油天然氣和礦產(chǎn)等大宗商品價(jià)格漲跌不同步有效實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移,表現(xiàn)為油氣業(yè)務(wù)利潤空間下降的同時(shí)礦產(chǎn)業(yè)務(wù)利潤增長,從而保持了公司合理的利潤率。

技術(shù)研發(fā)為企業(yè)帶來效益

作為獨(dú)立油企,康菲在本輪油價(jià)下行過程中可謂損失不小,2015年出現(xiàn)整體虧損。此前為了改變公司經(jīng)營頹勢,康菲曾積極致力于游說美國政府解禁石油出口禁令,目的在于通過出口石油拉動油價(jià)回升幫助公司脫困。2015年年終美國宣布了石油出口禁令解除,但出口并沒有給康菲的經(jīng)營業(yè)績帶來實(shí)質(zhì)性的幫助,因?yàn)槌隹诮饨]有使得油價(jià)上漲多少,油價(jià)甚至還因?yàn)槌隹诮畹慕獬兴陆怠6@一時(shí)期,曾經(jīng)被康菲剝離的菲利普斯66業(yè)績卻出現(xiàn)了上揚(yáng),這再一次證明下游業(yè)務(wù)的優(yōu)勢在低油價(jià)下是客觀存在的。有人將低油價(jià)下石油化工產(chǎn)業(yè)的成本優(yōu)勢視為先天優(yōu)勢,認(rèn)為低油價(jià)下獨(dú)立石油公司雖然可以通過管理效率的提升和技術(shù)創(chuàng)新的后天努力實(shí)現(xiàn)理論上的降本增效,但是這種努力面臨的困難和挑戰(zhàn)的難度顯然要大很多。

然而,康菲在這樣的形勢面前仍有經(jīng)營上的突破。2015年康菲經(jīng)營年報(bào)披露這樣一條信息,公司在2015年技術(shù)研發(fā)投入為公司帶來1億美元的凈收入,而在此之前這一方面投入的凈收入一直為負(fù)。1億美元的凈收入,折射出石油公司在技術(shù)創(chuàng)新及研發(fā)方面的效果,而技術(shù)創(chuàng)新是公司在低油價(jià)下走出困境的重要理論選擇之一。

歸納起來,石油行業(yè)在低油價(jià)時(shí)期之所以能取得上述“點(diǎn)”上的突破,除了一體化這樣的具有先天性特點(diǎn)的客觀因素影響之外,石油公司的管理和技術(shù)創(chuàng)新是主要推動力。無論是復(fù)算增儲、研發(fā)增效,還是頁巖油氣商依靠技術(shù)進(jìn)步降本,都離不開石油公司的管理和技術(shù)創(chuàng)新。

現(xiàn)實(shí)問題是石油行業(yè)一系列“點(diǎn)”上的突破并未能夠阻止行業(yè)整體業(yè)績下滑。就眾多油企2015年的表現(xiàn)看,它們的經(jīng)營業(yè)績依舊延續(xù)著往年的低迷狀態(tài)。這種狀態(tài)不僅表現(xiàn)在儲產(chǎn)量等生產(chǎn)指標(biāo)方面,同樣表現(xiàn)在投資回報(bào)水平方面。仍舊以五大跨國油企為例,2015年盡管有下游業(yè)績回升的支撐以及管理和技術(shù)創(chuàng)新帶來的局部上游業(yè)務(wù)效率提升,公司業(yè)績幾乎還是清一色滑坡。公司利潤水平和衡量財(cái)務(wù)業(yè)績的重要指標(biāo)ROCE比上年均出現(xiàn)較大幅度下降,個(gè)別公司如BP甚至出現(xiàn)全面虧損。大公司如此,中小公司情況也比較類似?傊,當(dāng)前石油行業(yè)急需星星之火變成燎原態(tài)勢。



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