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    核心閱讀

    日前，石油輸出國(guó)組織（歐佩克）與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)在維也納舉行了為期兩天的技術(shù)性會(huì)議，討論如何采取減產(chǎn)措施穩(wěn)定國(guó)際油市，但未能取得顯著進(jìn)展。

   受此影響，市場(chǎng)降低了對(duì)歐佩克近期出臺(tái)石油減產(chǎn)計(jì)劃的預(yù)期，國(guó)際油價(jià)承壓下行。分析認(rèn)為，國(guó)際原油市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩壓力巨大，國(guó)際油價(jià)仍有可能大幅回落。

    減產(chǎn)還是增產(chǎn)？產(chǎn)油國(guó)各有“小算盤”

    10月28日至29日，歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非歐佩克產(chǎn)油國(guó)代表在維也納舉行磋商。雖然談判長(zhǎng)達(dá)18個(gè)小時(shí)，但由于歐佩克內(nèi)部對(duì)如何實(shí)施限產(chǎn)存在分歧，最終未能與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)達(dá)成一致。

    會(huì)議主題為“減產(chǎn)”，但沒(méi)有一個(gè)國(guó)家提出具體減產(chǎn)額度，歐佩克陷入如何分配減產(chǎn)額度及產(chǎn)量評(píng)估的爭(zhēng)論中。伊朗和伊拉克表態(tài)強(qiáng)硬，希望獲得減產(chǎn)豁免權(quán)。伊朗表示計(jì)劃將原油日產(chǎn)量提高40萬(wàn)桶至420萬(wàn)桶，伊拉克則稱為了對(duì)抗極端組織“伊斯蘭國(guó)”、拯救脆弱的本國(guó)經(jīng)濟(jì)，必須持續(xù)增產(chǎn)。

    俄羅斯、巴西、哈薩克斯坦、墨西哥及阿塞拜疆等非歐佩克產(chǎn)油國(guó)代表在會(huì)議上的表態(tài)十分模棱兩可：他們雖然表示愿意就實(shí)現(xiàn)國(guó)際原油市場(chǎng)再平衡同歐佩克展開(kāi)合作，但前提是任何對(duì)產(chǎn)量的承諾都應(yīng)建立在歐佩克自身達(dá)成協(xié)議的基礎(chǔ)上。

    10月31日，歐佩克秘書長(zhǎng)巴爾金都對(duì)媒體表示，歐佩克14個(gè)成員國(guó)及俄羅斯等非成員國(guó)均希望在11月30日的部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議上達(dá)成協(xié)議，控制全球原油供給過(guò)剩。不過(guò)，受美元走強(qiáng)及對(duì)于減產(chǎn)協(xié)議前景的憂慮，國(guó)際原油市場(chǎng)繼續(xù)承壓，巴爾金都的表態(tài)并未安撫市場(chǎng)信心。

    尼日利亞、利比亞和伊拉克等國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻，伊朗決心將產(chǎn)量恢復(fù)至制裁前水平，沙特不愿意犧牲自己在市場(chǎng)中的份額，未來(lái)歐佩克能否就產(chǎn)量限額達(dá)成一致仍是未知數(shù)。

    減產(chǎn)1%？象征意義遠(yuǎn)大于實(shí)際意義

    9月底，歐佩克在阿爾及爾舉行特別會(huì)議，決定將石油日產(chǎn)量減至3250萬(wàn)至3300萬(wàn)桶以平衡市場(chǎng)供求。根據(jù)該“阿爾及爾協(xié)議”，歐佩克將成立技術(shù)性委員會(huì)，研究限產(chǎn)實(shí)施機(jī)制。但具體生產(chǎn)量配額還有待11月30日在維也納召開(kāi)的部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議上作出決定。對(duì)于該協(xié)議，媒體和市場(chǎng)人士均不樂(lè)觀。

    《紐約時(shí)報(bào)》分析認(rèn)為，“阿爾及爾協(xié)議”的減產(chǎn)目標(biāo)等于是只減少全球石油產(chǎn)量的1%左右，難以對(duì)平衡國(guó)際原油市場(chǎng)供需與提振油價(jià)產(chǎn)生根本性影響。歐佩克8月原油產(chǎn)量已達(dá)每日3320萬(wàn)桶，與限產(chǎn)協(xié)議中提到的每日3250萬(wàn)桶至3300萬(wàn)桶目標(biāo)非常接近，這樣的限產(chǎn)協(xié)議象征意義遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實(shí)際意義。

    奧本海默公司石油與天然氣高級(jí)分析師費(fèi)德勒·蓋得表示，歐佩克的限產(chǎn)協(xié)議只是一種政治姿態(tài)，并不足以穩(wěn)定市場(chǎng)。供給依然過(guò)剩，需求增長(zhǎng)疲軟，減產(chǎn)對(duì)改變供需結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)只是杯水車薪。

    此前，高盛將今年年底的美國(guó)西得克薩斯輕質(zhì)原油期貨價(jià)格預(yù)期從每桶51美元下調(diào)至43美元。高盛認(rèn)為，即使歐佩克就限產(chǎn)問(wèn)題達(dá)成相關(guān)協(xié)議，也只能在短期內(nèi)為油價(jià)提供一定的支撐。未來(lái)供需層面存在較大的不確定性，油價(jià)不穩(wěn)定的基本面將是長(zhǎng)期的。

    分析人士認(rèn)為，如果未來(lái)歐佩克無(wú)法就減產(chǎn)方式及各國(guó)具體承擔(dān)的額度進(jìn)行細(xì)化并有效執(zhí)行，國(guó)際原油市場(chǎng)的信心非但不會(huì)增強(qiáng)，反而會(huì)被削弱，國(guó)際油價(jià)有可能出現(xiàn)大幅回落。

    50美元一桶？油價(jià)天花板近期難突破

    今年以來(lái)，國(guó)際油價(jià)曾一度跌至每桶26美元左右，并維持在50美元上下。分析認(rèn)為，受國(guó)際原油市場(chǎng)供求關(guān)系的決定性影響，油價(jià)在50美元附近承受較強(qiáng)壓力，油價(jià)上漲仍面臨供應(yīng)過(guò)剩形成的天花板。

    從目前全球原油供需情況來(lái)看，供應(yīng)過(guò)剩始終沒(méi)有明顯改變。有數(shù)據(jù)顯示，每月國(guó)際原油供應(yīng)過(guò)剩產(chǎn)量在每日150萬(wàn)桶左右。此外，原油供需端也存在許多不利于油價(jià)上漲的因素。

    分析認(rèn)為，歐佩克將與其他石油出口國(guó)合作減產(chǎn)的預(yù)期已經(jīng)將價(jià)格提升到了每桶50美元左右，而當(dāng)油價(jià)處于50美元上方將促使能源公司重新回歸，進(jìn)一步刺激頁(yè)巖油生產(chǎn)商增加產(chǎn)量。未來(lái)，美國(guó)頁(yè)巖油或?qū)⒊蔀樽笥覈?guó)際原油市場(chǎng)供需的重要因素。此外，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速放緩、全球努力減少碳排放抑制了市場(chǎng)對(duì)原油的需求，需求端在短期內(nèi)尚難發(fā)生根本性變化。

    即便歐佩克限產(chǎn)協(xié)議能夠落實(shí)，非歐佩克成員國(guó)是否愿意配合恐怕還是未知數(shù)。在各國(guó)“各打小算盤”的背景下，油價(jià)穩(wěn)定在每桶50美元以上的基礎(chǔ)并不牢固。即使油價(jià)走高，也會(huì)刺激新的產(chǎn)能重返市場(chǎng)，在需求未發(fā)生明顯變化的情況下，加劇供應(yīng)過(guò)剩，將再次拉低油價(jià)。