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高華調(diào)研中石化 將成油價改革最大受益者

[加入收藏][字號: ] [時間:2012-11-15  來源:證券時報網(wǎng)  關注度:0]
摘要:   中國石化6.20,-0.01,-0.16%最近2個交易日均出現(xiàn)小幅下跌,12日開盤后延續(xù)低迷,截至11:16,報6.21元,下跌0.8%。   高華證券在10 月31 日到11 月2 日期間組織投資者到上海和北京...

  中國石化(6.20,-0.01,-0.16%)最近2個交易日均出現(xiàn)小幅下跌,12日開盤后延續(xù)低迷,截至11:16,報6.21元,下跌0.8%。

 

  高華證券在10 月31 日到11 月2 日期間組織投資者到上海和北京對中國能源企業(yè)進行調(diào)研,走訪了上海石化、中石化、中石油中海油服(15.65,-0.07,-0.45%)。分析師還就煉油、頁巖氣和投資等問題舉辦了兩次行業(yè)圓桌會議。

 

  對非常規(guī)資源的投資上升,看好中石油和中石化主要油企繼續(xù)投資于非常規(guī)資源,如中石油對致密氣和中石化對煤制氣的投資。

 

  分析師預計未來2-3 年監(jiān)管政策將出現(xiàn)更積極的調(diào)整,這可能會推動國內(nèi)非常規(guī)資源的資本開支。

 

  對頁巖氣的熱捧可能因面臨挑戰(zhàn)而減弱在分析師看來,頁巖氣生產(chǎn)商需要更多的補貼、稅收優(yōu)惠和地方政府支持才能達到收支平衡。盡管頁巖氣仍是中國天然氣供應的長期推動力,但分析師認為,一旦參與企業(yè)開始著手面對在未探明地區(qū)勘探、開發(fā)和生產(chǎn)商業(yè)天然氣的挑戰(zhàn),市場對頁巖氣的熱捧可能在第二輪招標之后減弱。

 

  定價改革可能于12 月份進行,有利于中石油和中石化

 

  分析師認為成品油定價改革可能從12 月份開始分階段進行。過去幾個月中,國家發(fā)改委根據(jù)國際原油價格的變動調(diào)整了成品油價格,令2012 年三季度的煉油虧損降低。目前中石化的煉油業(yè)務能夠略有盈利,中石油則能夠縮小煉油虧損。分析師認為改革的下一個重心在于定價機制的透明度。

 

  營業(yè)利潤改善,下行風險有限

 

  分析師預計2013-2014 年油價前景溫和,因此煉油和化工業(yè)務的虧損可能在2012 年四季度和2013 年逐步縮小,該行業(yè)的下行風險有限。2012 年前9 個月主要油企的油氣產(chǎn)量上升,尤其是天然氣和海外產(chǎn)量。分析師認為,為達到2013/2014 年的產(chǎn)量增長目標,油企的資本開支可能繼續(xù)上升。

 

  維持對中石化的買入評級和對中石油的中性評級

 

  分析師維持對中石化的買入評級,因為分析師認為該股將是中國燃油定價改革的主要受益者。



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關鍵字: 中石化 
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