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    國(guó)際能源署(IEA)于6月23日宣布,未來(lái)30天將每天釋放200萬(wàn)桶儲(chǔ)備石油。此舉令市場(chǎng)倍感意外。國(guó)際能源署成立于1974年,由28個(gè)進(jìn)口石油的經(jīng)合組織(OECD)成員國(guó)組成,旨在與歐佩克(OPEC)抗衡。此次決定是為了填補(bǔ)利比亞高品質(zhì)輕質(zhì)低硫原油出口減少的缺口。


　　政治動(dòng)機(jī)


　　這是國(guó)際能源署歷史上第三次宣布釋放戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備,前兩次分別在1991年海灣戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)和2005年美國(guó)“卡特里娜”颶風(fēng)時(shí)啟動(dòng)應(yīng)急機(jī)制。該決定出乎許多業(yè)內(nèi)人士意料;布倫特原油價(jià)格下跌逾7%,最低跌至每桶104美元,而西得克薩斯中質(zhì)(WTI)原油仍維持異常大的折價(jià),主要是由于加拿大供應(yīng)巨幅下降,俄克拉荷馬州庫(kù)什(WTI原油定價(jià)地點(diǎn))交貨原油出現(xiàn)了技術(shù)性供應(yīng)積累。不過(guò),以上兩個(gè)原油價(jià)格指標(biāo)隨后均出現(xiàn)反彈,并收復(fù)了失地。


　　然而,國(guó)際能源署的決定被視為涉嫌通過(guò)政治力量干涉石油供求關(guān)系的一個(gè)先例。美國(guó)帶頭釋放儲(chǔ)備石油,動(dòng)用“特殊石油儲(chǔ)備”(SPR)承擔(dān)一半的釋放量;而日本、德國(guó)、法國(guó)、西班牙和意大利將共同承擔(dān)另一半的釋放量。


　　在國(guó)際能源署做出上述宣布之前,盡管承受增加石油產(chǎn)量的壓力,歐佩克成員國(guó)于6月8日開(kāi)會(huì)討論提高產(chǎn)量配額卻未能達(dá)成一致,出乎許多業(yè)內(nèi)人士的意料。伊朗和委內(nèi)瑞拉阻止了沙特有關(guān)正式提高產(chǎn)量的議案。國(guó)際能源署曾在5月19日呼吁歐佩克增加石油產(chǎn)量。


　　據(jù)稱,填補(bǔ)因利比亞每天石油供應(yīng)減少150萬(wàn)桶原油產(chǎn)生的缺口是此次釋放儲(chǔ)備石油的原因,而國(guó)際能源署也預(yù)計(jì)下半年原油需求會(huì)增長(zhǎng)。不過(guò),宣布釋放儲(chǔ)備石油決定的時(shí)機(jī)卻有點(diǎn)蹊蹺:在利比亞戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)3個(gè)月后。此舉被解釋為國(guó)際能源署與歐佩克之間的較量——在歐佩克未能達(dá)成石油增產(chǎn)后,對(duì)抗其在石油市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。另外,政治因素也在發(fā)揮力量。油價(jià)高企已成為奧巴馬政府的一大憂慮,因此,國(guó)際能源署的行動(dòng)被視為一種政治動(dòng)機(jī)。


　　油價(jià)長(zhǎng)牛


　　事實(shí)上,油價(jià)在國(guó)際能源署宣布釋放儲(chǔ)備石油的決定之后穩(wěn)步反彈,收復(fù)失地。這表明,供求基本面因素是推動(dòng)市場(chǎng)的最終力量。各項(xiàng)基本面因素均表明,未來(lái)油價(jià)還會(huì)創(chuàng)歷史新高。過(guò)去10年,石油相對(duì)稀缺加上新興市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求,一直是推動(dòng)油價(jià)的主要結(jié)構(gòu)性力量。中國(guó)和其他新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng),推高了對(duì)石油等有限天然資源的需求,導(dǎo)致石油供應(yīng)過(guò)剩局面開(kāi)始改觀。石油等大宗商品價(jià)格飆升的原因至少可部分歸功于商品價(jià)格的結(jié)構(gòu)性上漲而非周期性上漲。


　　石油產(chǎn)業(yè)的基本轉(zhuǎn)換是顯而易見(jiàn)的:由資源的“勘探期”向“投資期” 發(fā)展。已經(jīng)探明、容易開(kāi)采的儲(chǔ)備(唾手可得的成果)正在逐漸耗盡,提煉率也在持續(xù)下滑。為了滿足全球不斷增長(zhǎng)的需求(主要來(lái)自新興市場(chǎng)的需求),需要實(shí)施代價(jià)不菲的新項(xiàng)目,以取得之前難以開(kāi)采的石油儲(chǔ)備。石油供應(yīng)有限,以及在條件日益困難地區(qū)開(kāi)采石油成本上升,這些因素將主導(dǎo)石油市場(chǎng)的未來(lái)前景。


　　未來(lái)油價(jià)在很大程度上取決于每增加一桶石油的單位開(kāi)采成本。換句話說(shuō),石油生產(chǎn)的“邊際成本”正在大幅上升。在優(yōu)勢(shì)明顯的中東地區(qū)油田,石油的生產(chǎn)成本很低,每桶僅20美元。但是,從加拿大油砂提煉石油或者從尼日利亞深海開(kāi)采石油的成本就很高,每桶價(jià)格估計(jì)介于70~100美元。長(zhǎng)期而言,石油價(jià)格將向其邊際成本靠攏。如果油價(jià)下跌,生產(chǎn)商只能削減勘探和生產(chǎn)的投入,以免出現(xiàn)虧損。


　　在當(dāng)前油價(jià)水平(每桶超過(guò)100美元),大型石油公司將必要的資金投入到新建項(xiàng)目上;如油價(jià)下跌,則這些項(xiàng)目無(wú)法實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。值得注意的是,在條件較為惡劣的油田投產(chǎn)并產(chǎn)生效益需要很長(zhǎng)時(shí)間,但石油公司在這些油田的大規(guī)模生產(chǎn)項(xiàng)目仍在實(shí)施之中,表明石油行業(yè)管理層也非�？春糜蛢r(jià)的長(zhǎng)期發(fā)展前景。