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供給無虞 原油5月震蕩區(qū)間在96-100美元

[加入收藏][字號(hào): ] [時(shí)間:2012-05-09  來源:中國(guó)證券報(bào)   關(guān)注度:0]
摘要: 從目前來看,地緣政治局勢(shì)舒緩、供給充裕、需求疲弱仍是原油價(jià)格走強(qiáng)的主要制約因素,市場(chǎng)偏空局面尚未轉(zhuǎn)變,后期仍有回落空間。但油價(jià)快速下跌已經(jīng)釋放部分風(fēng)險(xiǎn),因此預(yù)計(jì)五月將維持震蕩,區(qū)間將維持于每桶96-100美元之間。   原油供給...

    從目前來看,地緣政治局勢(shì)舒緩、供給充裕、需求疲弱仍是原油價(jià)格走強(qiáng)的主要制約因素,市場(chǎng)偏空局面尚未轉(zhuǎn)變,后期仍有回落空間。但油價(jià)快速下跌已經(jīng)釋放部分風(fēng)險(xiǎn),因此預(yù)計(jì)五月將維持震蕩,區(qū)間將維持于每桶96-100美元之間。

  原油供給無虞

  自年初以來,地緣政治因素就成為能源市場(chǎng)主導(dǎo)因素,1月20日,歐盟通過了對(duì)伊朗的制裁,隨后南北蘇丹因原油運(yùn)送費(fèi)用之爭(zhēng)停止原油生產(chǎn),此后油價(jià)即開始上行。在伊朗局勢(shì)的演變中,前期伊朗占據(jù)了明顯的主動(dòng),也通過提前對(duì)英法等國(guó)停止出口的方式推動(dòng)油價(jià)大幅反彈。但從3月份開始,局勢(shì)即開始逐步有利于歐美。奧巴馬一方面施壓沙特承諾平油價(jià),另一方面,高調(diào)表態(tài)有意拋儲(chǔ),并再度向期貨市場(chǎng)施壓。4月14日,伊朗與六方會(huì)談之后,基本確定了伊核問題將沿和平路線解決的基本思路,此后油價(jià)便再未出現(xiàn)過明顯上漲,伊朗籌碼逐步減少,雙方對(duì)抗態(tài)度也趨于緩和。

  從目前局勢(shì)來看,伊朗問題已難以對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生更多影響。雖然OPEC去年四季度達(dá)到近4年最高水平產(chǎn)量(3140萬桶/天),但主要來自于利比亞和伊拉克產(chǎn)能的恢復(fù),沙特卻尚未增產(chǎn)。目前沙特尚有近260萬桶的閑置產(chǎn)能,伊拉克在3季度產(chǎn)量亦有望繼續(xù)抬高。而蘇丹預(yù)計(jì)在3季度之后也會(huì)逐步恢復(fù)產(chǎn)能,美國(guó)能源部對(duì)其產(chǎn)量預(yù)估亦在20萬桶/天。因此,就全年而言,原油供給仍將維持充裕,遠(yuǎn)期供給不存在任何短缺。

  汽油旺季不旺

  美國(guó)由于氣候特征,每年夏季是出行高峰,亦為汽油消費(fèi)旺季。不過今年情況卻并不樂觀,由于汽油價(jià)格在1季度的過快上升,汽油整體消費(fèi)維持較低水平。從美國(guó)能源部數(shù)據(jù)來看,4月美國(guó)汽油消費(fèi)量較去年同期降低近4%,處于歷史同期低位。

  從汽油價(jià)格與美國(guó)汽油消費(fèi)的歷史對(duì)比數(shù)據(jù)來看,汽油價(jià)格在單季上漲15%以上,消費(fèi)量在未來3-6個(gè)月內(nèi)會(huì)持續(xù)受到抑制,同比降幅在5%~8%之間。而從年初計(jì)算,汽油價(jià)格在1季度上漲逾20%,因此,汽油價(jià)格對(duì)消費(fèi)的抑制預(yù)計(jì)仍將在二季度持續(xù)體現(xiàn)。而目前美國(guó)原油商業(yè)庫存高企,汽油消費(fèi)的疲弱已經(jīng)影響到煉廠的開工水平。因此預(yù)計(jì)二季度原油庫存仍維持較高水平,繼而對(duì)油價(jià)產(chǎn)生抑制。

  五月弱勢(shì)震蕩

  雖然抑制油價(jià)走高的因素目前尚未出現(xiàn)改變,但快速回落之后,預(yù)計(jì)油價(jià)在5月份繼續(xù)暴跌的可能性并不大,主要因素有三點(diǎn)。其一,目前油價(jià)已跌至每桶100美元下方,接近于年初水平,此時(shí)地緣政治因素尚未對(duì)油價(jià)產(chǎn)生影響,因此目前價(jià)格已經(jīng)可以部分體現(xiàn)未包含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的均衡價(jià)格;其二,從商品周期的角度來看,金屬自3月初回落,能源品自4月初開始回落,而農(nóng)產(chǎn)品尚未出現(xiàn)明顯回落,因此預(yù)計(jì)在農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)補(bǔ)跌之前,原油和其他工業(yè)品進(jìn)一步暴跌動(dòng)力不足;其三,近期隨著油價(jià)的回落,美國(guó)對(duì)伊封鎖力度有增大的趨勢(shì),周一希拉里訪問印度時(shí)要求其加強(qiáng)對(duì)伊朗的制裁,而3-4月份印度大量進(jìn)口伊朗原油,美國(guó)也未對(duì)其施加多大壓力。
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