光伏產(chǎn)品價(jià)格本周價(jià)格繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)定趨勢(shì)。多晶硅市場(chǎng)的客戶多保持觀望,成交量較小,預(yù)計(jì)短期內(nèi)還是以平穩(wěn)為主。硅片的需求進(jìn)入淡季,成交清淡,價(jià)格基本以穩(wěn)為主。近期單晶硅片需求占比略有增加,市場(chǎng)上庫(kù)存以多晶硅片為主,單晶硅片景氣度較高。電池片訂單相對(duì)集中,停產(chǎn)的廠家難以拿到訂單,暫時(shí)開(kāi)工意愿不強(qiáng),有訂單的廠家開(kāi)工率則較高,報(bào)價(jià)普遍比較穩(wěn)定。組件方面來(lái)自海外的訂單略微增多,港口庫(kù)存水平下降,預(yù)計(jì)到明年雙反稅率增加,所以進(jìn)行一定的備貨,儲(chǔ)存貨源。
媒體報(bào)道超日太陽(yáng)資金鏈可能斷裂,董事長(zhǎng)去國(guó)外避債,公司公告回應(yīng)出國(guó)為催收賬款,董事長(zhǎng)卸任兼任的總經(jīng)理職位。我們目前尚不能明確公司高管滯留國(guó)外的動(dòng)機(jī),但是通過(guò)對(duì)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析,我們認(rèn)為公司的應(yīng)收賬款、資產(chǎn)負(fù)債率、短期借款均高企,而且應(yīng)收賬款能否收回存在較大不確定性,資金鏈確實(shí)存在較大的問(wèn)題,并提醒投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。此前我們?cè)?012年公司年報(bào)點(diǎn)評(píng)中,就已經(jīng)提示了公司應(yīng)收賬款和銷售收入的風(fēng)險(xiǎn),并提醒投資者注意年報(bào)中會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的保留意見(jiàn)。
此事件可能對(duì)行業(yè)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。對(duì)于行業(yè)而言,我們認(rèn)為此次事件曝光后,銀行對(duì)于光伏企業(yè)的貸款可能會(huì)變得更加謹(jǐn)慎,對(duì)于現(xiàn)金流普遍比較緊張的光伏企業(yè)來(lái)說(shuō),可能會(huì)雪上加霜。但是另一方面來(lái)說(shuō),這次事件也會(huì)促進(jìn)政府加快出臺(tái)促進(jìn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的政策,加速完善相關(guān)的配套細(xì)則和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn),國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求有望進(jìn)一步加速。
光伏行業(yè)平均漲幅為3.85%,與同期上證綜指基本持平。我們預(yù)計(jì)下周受上述事件發(fā)酵的影響,造成市場(chǎng)對(duì)其他企業(yè)資金鏈的擔(dān)憂,可能會(huì)對(duì)光伏行業(yè)股價(jià)形成壓制。我們?nèi)匀徽J(rèn)為光伏行業(yè)年報(bào)業(yè)績(jī)不甚理想,但是股價(jià)對(duì)此已經(jīng)有較為充分反映。
明年國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)需求大幅度增長(zhǎng)的預(yù)期在不斷增強(qiáng),目前主要風(fēng)險(xiǎn)在于公司資金鏈方面。我們由此建議關(guān)注對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)彈性較大,海外銷售收入占比較小,并且資產(chǎn)負(fù)債率較低,償債能力較強(qiáng)的企業(yè)。
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