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中海油收購尼克森遭質(zhì)疑 利潤貢獻(xiàn)低于1%

[加入收藏][字號: ] [時(shí)間:2013-08-22  來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道(廣州)  關(guān)注度:0]
摘要:   我希望大家能夠支持我們,收購尼克森對于公司改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有益,8月20日傍晚,中海油00883.HK董事長王宜林率多位公司高管正裝出席公司中期業(yè)績發(fā)布會。   這是2012年斥資160億美元收購的尼克森公司后,中海...

  “我希望大家能夠支持我們,收購尼克森對于公司改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有益”,8月20日傍晚,中海油(00883.HK)董事長王宜林率多位公司高管正裝出席公司中期業(yè)績發(fā)布會。

 

  這是2012年斥資160億美元收購的尼克森公司后,中海油首次披露相關(guān)數(shù)據(jù)——在整體業(yè)績報(bào)喜的背景下,卻難掩目前尼克森的尷尬:當(dāng)期,中海油油氣總產(chǎn)量198.1百萬桶油當(dāng)量,同比增長23.1%,“新增部分主要來自尼克森的貢獻(xiàn)”;當(dāng)期公司凈利潤343.83億元(人民幣),而尼克森僅為 1.97億元(人民幣)。

 

  公司財(cái)務(wù)總監(jiān)鐘華證實(shí),自2月26日尼克森資產(chǎn)交割完成后,幾個(gè)月時(shí)間,尼克森英國和尼日利亞的項(xiàng)目是盈利的,而其加拿大的項(xiàng)目還處于虧損中——此前,原尼克森高管正是由于加拿大長湖油砂項(xiàng)目虧損,進(jìn)而導(dǎo)致公司業(yè)績大幅滑落,才不得不決定將公司出售的。

 

  于是,對尼克森并購成敗的爭議再起,“尼克森的產(chǎn)量貢獻(xiàn)達(dá)到15%,但其利潤貢獻(xiàn)卻低于1%”,有香港投行分析師直接要求公司高管解釋。

 

  “尼克森非常規(guī)油氣資源比重高,所以它的成本也比較高,上半年還有一些并購費(fèi)用(攤?cè)肓四峥松?成本中,(因此尼克森項(xiàng)目的利潤率不好)”,公司CEO李凡榮認(rèn)為:“通過加強(qiáng)管理與技術(shù)創(chuàng)新,中長期會給公司帶來很好的貢獻(xiàn);5年前大家并不看好頁巖油氣,但隨著技術(shù)的創(chuàng)新,現(xiàn)在它對石油行業(yè)產(chǎn)生重大影響,未來油砂也一樣。”

 

  尷尬的尼克森

 

  2012年中海油宣布斥資160億美元,對這家加拿大公司并購,當(dāng)時(shí)很多投行就認(rèn)為中海油在“豪賭油砂”。瑞銀香港報(bào)告顯示,在尼克森的資產(chǎn)中,經(jīng)美國證交委認(rèn)可的油氣儲量64%是加拿大油砂礦資源,另有22%儲備是英國北海的深海油氣資源;此外根據(jù)加拿大國家油氣儲量評估標(biāo)準(zhǔn)51-101的規(guī)定,尼克森還擁有56億桶油砂資源。

 

  因此,油砂的開發(fā)狀況及其利潤狀況,對評價(jià)中海油高層的決策有著重要的意義,然而鐘華坦承:加拿大的項(xiàng)目仍是虧損的。中報(bào)顯示,自2月26日以來,尼克森共生產(chǎn)24.8百萬桶油當(dāng)量,占中海油上半年產(chǎn)量198.1百萬桶油當(dāng)量的12.5%;然而在當(dāng)期中海油344億凈利潤中,尼克森的貢獻(xiàn)僅占據(jù)了不足1%。不但如此,2013年上半年中海油整體生產(chǎn)的桶油成本同比上升22.4%,剔除尼克森影響后,其上升幅度僅為9.3%;因?yàn)槭召從峥松,?dāng)期中海油資產(chǎn)負(fù)債率由上年15.7%升至28.3%,財(cái)務(wù)費(fèi)用同比飆升71.9%。

 

  “由于美國退出QEⅢ預(yù)期等因素,未來國際油價(jià)大幅上升的空間和時(shí)間都不大,因此油砂項(xiàng)目未來的盈利空間并不會太大,因此現(xiàn)在看來,當(dāng)時(shí)尼克森的收購價(jià)格高了”,上述分析師認(rèn)為。

 

  然而王宜林、李凡榮等公司高層認(rèn)為,目前情況看,尼克森加拿大油砂項(xiàng)目還是不錯(cuò)的,對改善公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有益,中長期看將為公司帶來不錯(cuò)的收益。

 

  “未來尼克森的主要工作重點(diǎn)就是油砂,將對長湖項(xiàng)目進(jìn)行攻關(guān),加大技術(shù)管理,降低它的開發(fā)成本,要有節(jié)奏地開發(fā)”,李凡榮說。

 

  海外收購并非都是金礦

 

  過去10年,中國油企赴海外投資動(dòng)作不斷,但是在產(chǎn)量不斷增大同時(shí),企業(yè)效益、特別是股東投資回報(bào)未同步增長。

 

  以中國石油(601857.SH)投資伊拉克魯邁拉油田為例。根據(jù)與伊政府的協(xié)議,中石油及合作伙伴需在未來6年內(nèi)將魯邁拉油田的原油日產(chǎn)量提升至285萬桶。作為回報(bào),它們將獲得超出合同規(guī)定日產(chǎn)量部分每桶2美元的服務(wù)費(fèi)。

 

  要想讓魯邁拉產(chǎn)量達(dá)到預(yù)期,中石油等需投資百億元。2010年12月25日,魯邁拉油田項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)10%,具備了回收投資和費(fèi)用并獲取報(bào)酬的條件,中石油運(yùn)回了其第一筆收益——200萬噸原油。以當(dāng)時(shí)的國際油價(jià)及外匯牌價(jià)計(jì)算,這200萬桶原油價(jià)值約為1.86億美元,換算成人民幣的價(jià)值則為12億元;而與此同時(shí),作為資源國的伊拉克政府,獲得了100美元/桶的回報(bào)。

 

  尼克森遍布北美、歐洲和非洲的項(xiàng)目中,中海油也遭遇資源國“盤剝”。鐘華坦言,在英國中海油面臨的所得稅率是60%,在尼日利亞更高達(dá)62%。

 

  雖然,現(xiàn)在加拿大油砂項(xiàng)目并未盈利,也不需要向加政府繳納所得稅;但中海油高投入后,即便能夠降低成本獲得盈利,是否又需要面對加政府的資源稅則變動(dòng)?“在信貸寬松的情況下,中國企業(yè)多產(chǎn)油符合國家石油安全戰(zhàn)略的要求;但現(xiàn)在信貸收縮了,國內(nèi)成品油出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性過剩,上游企業(yè)是否還有必要不計(jì)代價(jià)投資海外油氣的策略就值得商榷了”,上述分析師說。



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