當(dāng)下，在政府的引導(dǎo)下，隨著各項(xiàng)政策的出臺(tái)以及實(shí)施，煤炭行業(yè)“去產(chǎn)能”進(jìn)入全面執(zhí)行期，特別是工作日下降至 276 天影響，煤炭供給端收縮預(yù)期明顯。數(shù)據(jù)顯示，5月份全國(guó)原煤產(chǎn)量26375萬(wàn)噸，同比下降15.5%。1-5月份，全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)原煤134386萬(wàn)噸，同比下降8.4%，同比降幅較上月增加1.6個(gè)百分點(diǎn)。
可以判斷未來(lái)煤炭等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的供給側(cè)改革將再次成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的主旋律。5月份中信證券集中調(diào)研了河北、山東、河南、山西等省份的地方國(guó)有大型煤企以及大型央企中煤能源，從調(diào)研反饋來(lái)看，各地的國(guó)有企業(yè)均表示正在嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家提出的276天工作日制度。
除此之外，5月中旬國(guó)家財(cái)政部發(fā)布《工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項(xiàng)獎(jiǎng)補(bǔ)資金管理辦法》，指出將安排1000億資金支持化解過(guò)剩產(chǎn)能，資金主要用于職工分流安置，粗略測(cè)算煤炭行業(yè)將獲得專項(xiàng)資金約722億元，政策的出臺(tái)將為煤炭過(guò)剩產(chǎn)能退出提供了可操作性的保障。預(yù)計(jì)后期隨著獎(jiǎng)補(bǔ)資金的陸續(xù)撥付，煤炭企業(yè)會(huì)借助國(guó)家優(yōu)惠有利的政策窗口，加快對(duì)落后產(chǎn)能的淘汰力度，煤炭供給側(cè)改革將會(huì)逐步見(jiàn)效。
當(dāng)前煤炭供給側(cè)改革的目標(biāo)是行業(yè)回到供求均衡，目前關(guān)停的計(jì)劃超預(yù)期和回到核定產(chǎn)能 276 天超預(yù)期將推動(dòng)行業(yè)回到供求均衡甚至略微偏緊狀態(tài)。在供給側(cè)改革之下，短期煤價(jià)出現(xiàn)一定程度的上漲。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局于6月14日公布2016年6月上旬流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況，數(shù)據(jù)顯示6月上旬全國(guó)無(wú)煙煤價(jià)格平穩(wěn)，動(dòng)力煤、焦煤價(jià)格上漲。
不過(guò)目前業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，下游需求的疲弱并不支持漲價(jià)的持續(xù)。近期煤炭?jī)r(jià)格的連續(xù)上漲更多的來(lái)自于供需兩弱的相對(duì)平衡。包括此次下水煤的提價(jià)，對(duì)于煤炭企業(yè)來(lái)說(shuō)也只是盈利修復(fù)，我們看到當(dāng)前市場(chǎng)的煤炭?jī)r(jià)格也只是回到了2015年下半年的水平。
當(dāng)前要真正實(shí)現(xiàn)行業(yè)的基本面反轉(zhuǎn)，一方面要看減產(chǎn)的執(zhí)行力度，堅(jiān)決貫徹煤炭減產(chǎn)，避免出現(xiàn)一旦漲價(jià)則四處復(fù)產(chǎn)的情況。另一方面則需要下游的積極拉動(dòng)。
下游電力行業(yè)看，受厄爾尼諾現(xiàn)象影響，今年夏季我國(guó)降水偏多的概率極大，今年或是一個(gè)豐水年。多雨天氣既不利于工業(yè)生產(chǎn)，或拖累用電量，也不利于火電增長(zhǎng)或致已經(jīng)低于去年同期的火電耗煤量會(huì)進(jìn)一步下滑。加之因環(huán)保因素，和過(guò)剩端倪初現(xiàn)，對(duì)火電的約束加大，因而，可以預(yù)見(jiàn)的是電煤需求下滑或是大概率事件。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局13日發(fā)布消息顯示，5份全國(guó)絕對(duì)發(fā)電量4636億千瓦時(shí)，同比持平。其中，全國(guó)火力絕對(duì)發(fā)電量3300億千瓦時(shí)，同比下降6.4%；全國(guó)水力絕對(duì)發(fā)電量932億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)20.7%。
1-5月份全國(guó)絕對(duì)發(fā)電量22676億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)0.9%。其中，火電絕對(duì)發(fā)電量17122億千瓦時(shí)，同比下降3.6%。水力絕對(duì)發(fā)電量3743億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)16.7%。
截止12日，六大電廠平均日耗 55.99 萬(wàn)噸，環(huán)比下降 1.13 萬(wàn)噸，庫(kù)存 1213.40 萬(wàn)噸，環(huán)比下降 1.22%。北方四港日均吞吐量 63.9 萬(wàn)噸，環(huán)比下降 15.76 萬(wàn)噸，日均調(diào)入量環(huán)比下降1.98 萬(wàn)噸至 60.3 萬(wàn)噸，四港庫(kù)存合計(jì) 925.9 萬(wàn)噸，環(huán)比下降 2.65%，港口煤價(jià)小幅上漲。
近期港坑價(jià)格上漲主要源于下游夏儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)疊加坑口限產(chǎn)引致的供需改善， 6 月下旬后電廠補(bǔ)庫(kù)告一段落，采購(gòu)將主要取決于耗煤情況，彼時(shí)水電表現(xiàn)將對(duì)需求造成直接沖擊，另一方面近期持續(xù)上漲的煤價(jià)也將刺激坑口復(fù)產(chǎn)，綜合來(lái)看近期基本面穩(wěn)中向好趨勢(shì)得以延續(xù)。
下游鋼鐵焦化行業(yè)看，終端需求逐步進(jìn)入淡季，考慮到地產(chǎn)銷售高頻數(shù)據(jù)基本見(jiàn)頂，淡季終端需求上行難度較大，前期鋼價(jià)大幅下跌對(duì)盈利造成較大沖擊，焦炭?jī)r(jià)格下跌顯示焦化廠利潤(rùn)去化已經(jīng)開(kāi)始，綜合來(lái)看，4 月下旬開(kāi)始的煉焦煤需求邊際改善基本告一段落，后續(xù)焦煤持續(xù)上漲難度較大但下跌空間也較為有限。
截止12日，滬螺紋采購(gòu)量 2.08 萬(wàn)噸，環(huán)比下降 8.50%。以φ25螺紋鋼為代表，2016年初達(dá)到價(jià)格底部之后雖然有一波迅猛的拉漲，但也未能持續(xù)，在4月底達(dá)到最高2871元/噸之后迅速回落。長(zhǎng)期來(lái)看由于房地產(chǎn)需求增速放緩，整個(gè)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，不能支撐價(jià)格的持續(xù)上漲，中短期仍將在底部徘徊。
當(dāng)前形勢(shì)下，煤炭的下游行業(yè)均處于被動(dòng)地位，火電面臨環(huán)保壓力，鋼鐵水泥均處于產(chǎn)能過(guò)剩之列，城市化、房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍然是需求的根本保障。但無(wú)論如何，煤炭行業(yè)的“瘦身”之路已經(jīng)開(kāi)始。
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