從煤炭行業(yè)發(fā)行主體 2015 年年報以及煤炭行業(yè)基本面來看，煤炭行業(yè)景氣度仍然低迷，行業(yè)基本面未出現(xiàn)好轉跡象，發(fā)債企業(yè)總體信用風險和級別下調風險仍較大。
我們主要從煤炭行業(yè)發(fā)債主體的經(jīng)營規(guī)模、噸煤生產成本、煤炭品種、 開采條件、 地方政府支持和財務情況等幾個方面綜合考察發(fā)債主體的信用風險。 其中財務主要關注企業(yè)的利潤情況、負債情況、流動性情況。
綜合企業(yè)的經(jīng)營和財務情況，我們認為基本面情況較好的煤炭行業(yè)發(fā)行主體主要有：神華集團、神華股份、中煤股份、山西焦煤、 兗礦集團、 兗州煤業(yè)、福建能源、 伊泰股份、 大屯能源、京煤集團。 此外， 綜合區(qū)域的煤炭產業(yè)政策和 2015 年財政補貼情況，我們認為地方政府支持力度較大的區(qū)域龍頭企業(yè)主要包括：晉能集團、 晉城無煙煤、 陽泉煤業(yè)、 冀中能源、 淮南礦業(yè)、陜西煤化工。
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