自1944年布雷頓森林體系確立美元“霸權”地位至今，美元主宰全球經(jīng)濟已有70余年。業(yè)內(nèi)普遍認為，憑借“美元-石油美元-商品美元”的三角關系，美國過去一直將全球供需和分工體系牢牢的與美元體系掛鉤。
然而自2008年金融危機以來，“去美元化”呼聲日漸高漲。北京大學國家發(fā)展研究院名譽院長林毅夫曾表示，美元的支配性地位是導致國際金融和經(jīng)濟危機的根源。如今，美元在全球各國外匯儲備中的比重逐年下降，以近日放棄固定匯率制導致本幣崩盤的尼日利亞為代表的石油國家，卯足勁想要擺脫美元束縛；而美國政府開出的天價罰單也讓“去美元化”這一口號在歐洲銀行業(yè)盛行。
與此同時，人民幣的快速崛起令全世界驚嘆。近年來我國積極加快推動人民幣國際化進程，尤其是今年10月1日，人民幣將正式加入IMF特別提款權貨幣籃子。從流通貨幣、計價貨幣，到結(jié)算貨幣和儲備貨幣，人民幣正越來越多地受到全球范圍內(nèi)的認可。
“美元的主導地位在短期內(nèi)難被撼動，但美元今后也不可能獨霸。”上海發(fā)展研究基金會秘書長喬依德此前在接受《第一財經(jīng)日報》記者專訪時表示，逐漸取而代之的或?qū)⑹嵌嘣泿朋w系，而人民幣很可能在2025年左右躋身全球儲備貨幣之一。
“石油美元”走向枯竭
本周以來，最牽動全球投資者心的除英國“退歐公投”外，還有尼日利亞貨幣崩盤、暴跌超過40%所引發(fā)的擔憂。作為非洲最大產(chǎn)油國，尼日利亞眼下的遭遇代表著眾多產(chǎn)油國在油價持續(xù)低迷、美元強勢回歸趨勢下的生存現(xiàn)狀，如果不加以重視，局部風險很有可能會導致新一輪的全球危機。
6月15日，尼日利亞央行意外宣布，將自6月20日起，放棄本國貨幣奈拉對美元實施的自由浮動匯率機制。這意味著，該國正式終止了維持16個月的固定匯率制，引發(fā)市場普遍擔憂這一舉動將引發(fā)奈拉大幅貶值。
正如市場預期，6月20日奈拉對美元出現(xiàn)大幅跳水，美元對奈拉從199.15暴跌至281.74，貶值幅度達41.47%。6月22日，貶值趨勢仍在繼續(xù)，不出意外，奈拉有望創(chuàng)今年全球貨幣最大跌幅。
此前，盡管面臨很大壓力，尼日利亞一直堅持執(zhí)行固定匯率機制，美元對奈拉的交投范圍被錨定在197~199之間，而為了維護這一水平，尼日利亞央行動用了27億美元的外匯儲備。
尼日利亞總統(tǒng)穆罕默杜·布哈里(Muhammadu Buhari) 一向反對本國貨幣貶值，但是作為全球主要石油出口國，尼日利亞政府約三分之二的財政收入以及90%的外匯儲備均來自石油出口。近日，布哈里不得不公開表示，長期的結(jié)構(gòu)性失衡和過度依賴進口的事實已經(jīng)殘酷地暴露出來。
今年一季度，尼日利亞GDP出現(xiàn)近20年來首次萎縮，外匯儲備也在急劇減少。最新數(shù)據(jù)顯示，今年6月份已經(jīng)大幅下降至267億美元，使得尼日利亞央行不得不進行資本管制和外匯限制交易。
尼日利亞國內(nèi)市場嚴重的外匯短缺導致黑市盛行，據(jù)悉，在放棄固定匯率制前，在當?shù)睾谑猩希?美元已經(jīng)狂飆至可兌換370奈拉，這進一步擾亂國家經(jīng)濟秩序、通脹高企。
值得引起重視的是，尼日利亞經(jīng)濟走向如此困難的地步，在眾多石油國家中，不是第一個，也不會是最后一個。
它們共同面臨的問題是，一方面國際油價暴跌，導致了石油國家經(jīng)濟受到重創(chuàng)；另一方面，美聯(lián)儲開啟加息通道推動美元上漲，石油國家貨幣對美元不斷貶值，可謂“雪上加霜”。
因此，越來越多的石油國家加快了“去美元”的步伐。哈薩克斯坦與俄羅斯成為近兩年來致力擺脫美元束縛的典型代表。
去年8月20日開始，哈薩克斯坦取消匯率波動區(qū)間限制，該國貨幣堅戈對美元瞬間由197.28貶值到最低256.98，貶值幅度達30%，這一單日跌幅令大部分實行貨幣寬松政策的國家望塵莫及。此前，該國央行一直使用外匯儲備將匯率控制在一定交易區(qū)間內(nèi)。
取消匯率波動區(qū)間限制后，堅戈對美元進入持續(xù)貶值通道，今年1月17日，曾貶值到1美元可兌381.1堅戈。
雖然哈薩克斯坦央行此舉令市場措手不及，但其“去美元化”的決心其實早已有跡可循。在2015年3月，哈薩克斯坦央行已展開“去美元計劃”，減少國家經(jīng)濟對美元的依賴。據(jù)悉，該計劃實施日期為2015年~2016年，旨在確保本國經(jīng)濟的穩(wěn)定性、推行無現(xiàn)金支付、減少影子經(jīng)濟，并優(yōu)先考慮使用本幣堅戈。
哈薩克斯坦總統(tǒng)Nursultan Nazarbayev還公開表示，當匯率大幅波動時，要求國有企業(yè)必須出售美元，兌換成堅戈。
另一石油巨頭——俄羅斯為了進行“去美元化”，更是進行了大刀闊斧的改革。
自從歐美輪番對俄羅斯實施嚴厲制裁后，俄羅斯總統(tǒng)普京一直致力于“去美元化”。他大力推動以盧布和人民幣開展國際貿(mào)易，弱化美元的影響力。
從2014年開始，歐美制裁導致俄羅斯被美元融資市場擋在門外，推動了大型俄羅斯企業(yè)陸續(xù)將部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)移至亞洲的銀行，進而推高了人民幣在中俄貿(mào)易結(jié)算中的地位。這一年，莫斯科交易所人民幣交易總量增長7倍，達到3950億盧布(約合480億元人民幣)。
隨著俄羅斯國內(nèi)對于人民幣交易量的大幅度增長、俄羅斯外匯市場上人民幣和盧布的兌換業(yè)務份額的不斷增加，2015年3月17日，莫斯科交易所金融衍生工具市場正式啟動了人民幣/盧布期貨交易。
除擺脫美元升值對本國經(jīng)濟造成的壓力外，IMF主席拉加德(Christine Lagarde)此前曾建議，像尼日利亞、哈薩克斯坦這些過度依賴原油生產(chǎn)的國家，在制定貨幣政策的時候需要更多的靈活性，這樣在油價持續(xù)低迷的時候可以用外匯儲備來支持貧困人口。
“天價罰單”引發(fā)歐元區(qū)“去美元”行動
2014年，美國監(jiān)管機構(gòu)向法國巴黎銀行(下稱“法巴銀行”)開出的90億美元天價罰單成為近兩年來歐元區(qū)越演越烈的“去美元”行動的導火索。多個來自歐洲的銀行陸續(xù)遭到美國監(jiān)管機構(gòu)巨額罰款，美元在國際金融體系中的霸權地位開始不斷招致其他貨幣經(jīng)濟體的“奮起”反抗。
時任法國央行行長的克里斯汀娜(Christian Noyer)對美國發(fā)出警告稱，美國利用自己的規(guī)則限制法巴銀行在全球范圍內(nèi)的美元交易，這將鼓勵(銀行)“去美元化”。“歐洲和中國之間的貿(mào)易并不一定需要使用美元，也可能使用歐元或者人民幣。”
此外，一些人士呼吁在歐盟層面尋找辦法，試圖降低在國際貿(mào)易與投資中對美元的依賴。法國財政部長麥克(Michel Sapin)更是對美元在國際貿(mào)易中的霸主地位提出質(zhì)疑，呼吁全球支付貨幣實現(xiàn)“再平衡”，稱法巴銀行案應該“讓我們認識到，使用多種貨幣的必要性”。
麥克呼吁，法巴銀行所受到的罰款使歐洲有理由“動員”更多的交易以歐元結(jié)算，這樣歐洲地區(qū)的銀行就不會如此深受美國監(jiān)管當局鉗制。
然而，歐元區(qū)“去美元化”的呼聲能否真的對美元形成挑戰(zhàn)?
“偶爾會有俄羅斯或者歐洲某些國家的‘呼聲’，但最終還是一個市場選擇的問題。”渣打銀行首席中國經(jīng)濟學家丁爽此前對《第一財經(jīng)日報》記者表示，歐元的使用比例雖然會有所上升，但并不一定對美元構(gòu)成直接挑戰(zhàn)。
“歐元區(qū)的經(jīng)濟當前正從危機中逐步走出，從資產(chǎn)配置角度投資者會增加持有，但長期前景取決于增長潛能。”丁爽對本報記者表示，美國是發(fā)達經(jīng)濟體中率先從危機中復蘇的國家之一，而且潛在增長率似乎長期高于歐洲，所以從經(jīng)濟基本面來看，未來10~20年內(nèi)，歐元還不太可能取代美元。
此外，歐元是諸多國家聯(lián)合起來創(chuàng)造的貨幣，存在先天的不足，特別是在財政聯(lián)盟這方面并沒有實質(zhì)進展。在這方面，中國和美國不僅有統(tǒng)一的貨幣政策，還有統(tǒng)一的財政政策。
上海財經(jīng)大學現(xiàn)代金融研究中心主任丁劍平也對《第一財經(jīng)日報》記者表示：“去美元化還要看歐洲整個體系，除法國外，歐元區(qū)的其他國家及其貿(mào)易伙伴對美國市場的依賴程度較高。”
人民幣國際化有望重塑全球貨幣體系
從全球儲備貨幣過去數(shù)百年的變遷來看，一國貨幣不會成為千秋萬代的主宰者。2008年全球金融危機和持續(xù)多年的歐元區(qū)主權債務危機讓越來越多人意識到，正如當年美元取代英鎊一樣，美元最終將由美元、歐元和人民幣等多元貨幣體系所取代。
中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學家馬駿此前對《第一財經(jīng)日報》記者表示，隨著世界經(jīng)濟和貿(mào)易的多元化，貨幣體系的多元化是一個必然的趨勢。十幾年后，歐美中三大經(jīng)濟體的經(jīng)濟規(guī)模不相上下是支持多元化貨幣體系的基本面因素。
“貨幣體系構(gòu)建是一個長期問題。現(xiàn)在所討論的改革是未來十幾年乃至幾十年內(nèi)貨幣體系走向的各種不同版本，包括SDR、紙黃金和多元化體制等。我更希望看到的是，中長期國際貨幣體系將走向美元、歐元、人民幣三足鼎立的格局。”馬駿說道。
回顧近年來人民幣國際化之路，可謂碩果累累。
最受全世界矚目的無疑是去年12月1日，國際貨幣i基金組織（IMF）正式宣布人民幣加入SDR籃子貨幣。IMF總裁拉加德在發(fā)布會上表示：“人民幣進入SDR將是中國經(jīng)濟融入全球金融體系的重要里程碑，這也是對于中國政府在過去幾年在貨幣和金融體系改革的認可。”
拉加德此前在接受《第一財經(jīng)日報》記者專訪時表示：“中國政府深諳，人民幣加入SDR并非為了一時的自我宣傳，這是一個過程。”盡管人民幣在真正意義上成為全球儲備貨幣仍有很長的路要走，但進入SDR無疑是人民幣和中國金融市場 邁向國際舞臺的新起點。
今年3月4日，IMF宣布將于10月1日開始在季度全球《官方外匯儲備幣種構(gòu)成報告》(COFER)中，把人民幣單列統(tǒng)計。這一舉動對于提升人民幣的國際地位意義重大。除IMF進一步對人民幣作出背書外，更有望增強各國央行增持人民幣資產(chǎn)的信心。業(yè)內(nèi)普遍預期，各國央行及貨幣當局對配置人民幣及人民幣資產(chǎn)的需求將明顯增加，人民幣占全球官方外匯儲備比例或增至4%~5%，躋身世界三大外匯儲備貨幣，人民幣國際化進程將向前邁出一大步。
此外，我國還致力于推動人民幣在全球市場滲透度。
自2008年以來，中國央行先后與30多個國家或地區(qū)的貨幣當局簽署了貨幣互換協(xié)議，總額度達到3.1萬億元，對促進雙邊貿(mào)易投資發(fā)揮了積極作用。
值得注意的是，在6月7日結(jié)束的第八輪中美經(jīng)濟對話中，中國央行副行長易綱透露，不久后將在美國設立人民幣清算行。
“這一舉措也意味著人民幣國際化取得重要突破。”匯豐銀行新興市場外匯研究主管保羅·馬克爾(Paul Mackel)對《第一財經(jīng)日報》記者表示，此次對話非常重要的突破是美國將建立一個政策框架來促進人民幣在美國的貿(mào)易和結(jié)算，這有利于中國被納入國際主要的股票及債券市場指數(shù)，同時有助于中國在外匯改革的軌道上更進一步。
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