投行是上一輪美國頁巖氣革命的推動者之一，在2007~2011年之間，投行推動的油氣交易總額逾萬億美元，帶來的結(jié)果是投行賺得盆滿缽滿，而大量能源公司目前仍掙扎在破產(chǎn)線上。在目前頁巖油成本高企，環(huán)保壓力巨大的背景之下，想要繼續(xù)維持大幅增長之勢已屬不易，更何況奧巴馬至今仍對大選前能源行業(yè)的抵制耿耿于懷。未來1年，“頁巖油革命”是騾子是馬也將終見分曉。
四季度美國“頁巖油革命”，成為財政懸崖和第四輪量化寬松(QE4)之后的另一個焦點。
美國在此前的40年時間里，維持其在外交、軍事、政治和經(jīng)濟上絕對支配地位，靠的是對美元、石油和糧食的掌控。然而隨著近年來能源的逐步去戰(zhàn)略化，美國在原油上的主導(dǎo)地位開始逐步減弱，其本土油價美國西德克薩斯輕質(zhì)原油(WTI)也開始逐步被市場所拋棄。
2012年11月13日，國際能源署(IEA)公布了2013年全球能源展望，以遠超市場預(yù)期的樂觀態(tài)度對美國未來10年的原油產(chǎn)量進行預(yù)估，認為美國原油產(chǎn)量將在2020年增至1110萬桶，較2011年增長一倍，并位居全球第一大產(chǎn)油國，其中主要增長來自于頁巖油和其它致密油。這一報告引發(fā)了市場對于美國將通過原油再度主導(dǎo)全球經(jīng)濟格局的無限遐想。
熱情的預(yù)期
市場熱情的突然爆發(fā)并非一蹴而就，最早點燃市場對美國原油生產(chǎn)可能改變?nèi)蚰茉锤窬诸A(yù)期的，是路透社在10月12日新聞，原文為《BP尋求向加拿大出口美國原油》，文中稱，英國石油公司(BP)今夏獲得了美國商務(wù)部頒發(fā)的石油出口牌照，允許其將原油出口至加拿大。
路透的新聞看起來中立，但忽略了重要一點：即美國在過去10年內(nèi)每天有30萬桶原油出口，目的地只有一個，加拿大。原因在于美國西北部地區(qū)生產(chǎn)出來的原油難以運抵主要精煉廠，本地亦無法消化，因而出口至加拿大煉廠并隨后將成品油重新進口回國。
因此BP獲準出口原油，毫無意義。文中最后提到，BP獲得許可后的4個月內(nèi)并未出口。加拿大作為經(jīng)合組織(OECD)國家中最大的石油生產(chǎn)和出口國，出口占比近一半，出口地基本只有美國，常年被迫以低價出售，在全球油價已全面步入3位數(shù)時代，加拿大原油還多數(shù)在70美元以下;因此美國即使想要出口，加拿大也毫無進口的理由。
不過，對于美國將成為“原油出口國”的報道開始甚囂塵上。而隨著新聞的擴散，說法愈發(fā)聳人聽聞，大量文章將“原油”、“石油和石油產(chǎn)品”同“原油和其它液態(tài)燃料”混淆，分別給出美國“原油產(chǎn)量”已達1800萬和1100萬桶的說法，并稱美國已經(jīng)是全球第一大產(chǎn)油國。但事實上，截至11月，美國原油產(chǎn)量達到 18年最高水平，也僅670萬桶，進口依賴度仍有6成，其中多數(shù)來自于北美以外。
不過，就在全球目光都集中于美國那兩塊高產(chǎn)的“模范油田”：北達科他州的Bakken和南德州的Eagle Ford、并幻想新的能源時代及伴隨而來的黃金十年時，美國本土卻非常冷靜。12月7日美國能源部(DOE)下屬能源信息署(EIA)公布的年報顯示，美國遠期原油生產(chǎn)有望出現(xiàn)“急劇”增長，但直到2040年，仍將有37%依賴進口;在未來30年內(nèi)，美國預(yù)期最高原油產(chǎn)量為750萬桶/天，較2012年提升約21%，且不會超過沙特和俄羅斯。而市場分析EIA對IEA觀點的方式多樣，卻無法定論。
樂觀情緒來源
同樣，在投行對頁巖油革命表示出極高熱情的同時，美國本土的石油公司卻憂心忡忡。馬拉松石油公司就直言市場預(yù)期過于樂觀，美國頁巖油生產(chǎn)很難復(fù)制頁巖氣的道路;康菲公司也曾表示，Bakken油田無法達到市場預(yù)期產(chǎn)量。
事實上，投行是上一輪美國頁巖氣革命的推動者之一，在2007~2011年之間，投行推動的油氣交易總額逾萬億美元，帶來的結(jié)果是投行賺得盆滿缽滿，而大量能源公司目前仍掙扎在破產(chǎn)線上。
據(jù)悉，僅投行Jeffries在2010~2011年兩年間，從能源交易中所賺取的各類傭金就逾10億美元;而同期其大力推動進入頁巖氣開發(fā)的 Chesapeake大幅虧損，又不得不因投行設(shè)計的條款被迫持續(xù)虧損生產(chǎn)。埃克森在2010年曾以410億美元收購天然氣巨頭XTO Energy，今夏其CEO無奈表示“我們現(xiàn)在虧得連褲子都沒了，我們根本不賺錢，所有人都在虧錢。”
投行的“樂觀情緒”易于理解，積極營造市場氣氛，才能更好構(gòu)建下一個頁巖油泡沫的出現(xiàn)，繼而帶來更多的收益，雖然伴隨其而來的可能是油氣行業(yè)的痛苦。但對于IEA，其看起來并不非常“靠譜”的樂觀令人生疑。不過縱觀IEA的報告，除刻意上調(diào)美國原油產(chǎn)量的供應(yīng)外，還對OPEC之外國家，包括中國、俄羅斯和巴西產(chǎn)量增長，以及可再生能源發(fā)展給予了非常樂觀預(yù)期，只下調(diào)了對OPEC市場份額的預(yù)期，預(yù)計降至30%以下。事實上，IEA最早成立就是為了對抗 OPEC，也因此，IEA與OPEC在多年間也一直齟齬不斷;去年6月份IEA拋儲后，OPEC就稱IEA是美國的政治玩偶，而IEA也一直致力于引導(dǎo)市場降低對OPEC的認可以及削減其影響力。
另一頗值得注意的事件是，美國政府在“頁巖油革命”熱潮中的曖昧態(tài)度。這與在10月末的颶風(fēng)應(yīng)對如出一轍，美國政府部門縱容“千年一遇”、“史上最大”等信息在網(wǎng)絡(luò)上大量傳播，為的是助力奧巴馬選舉。而此次美國政府在“頁巖油革命”中的縱容，對奧巴馬能源政策的誤讀和美國原油實際產(chǎn)量的曲解，其一可以繼續(xù)壓低美國本土油價，其二可以降低向能源行業(yè)開刀的阻力，其三也可以引導(dǎo)日韓和歐洲對美國的向心力，可謂一舉多得。
不過，美國原油鉆井?dāng)?shù)量自三季度觸及峰值之后開始連續(xù)4個月下滑，隨之自11月開始原油產(chǎn)量增長也開始出現(xiàn)停滯。在目前頁巖油成本高企，環(huán)保壓力巨大的背景之下，想要繼續(xù)維持大幅增長之勢已屬不易，更何況奧巴馬至今仍對大選前能源行業(yè)的抵制耿耿于懷。未來1年美國頁巖油產(chǎn)量能否如期大幅增長值得關(guān)注，屆時 “頁巖油革命”是騾子是馬也將終見分曉。
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