在國際原油市場上，空頭已然化身“貪吃鬼”，多頭則成了強弩之末的投機客。2016年1月下旬，美國原油期貨價格在近7個交易日內上漲近30%，而隨后的10個交易日再度一瀉千里，價格跌入谷底創(chuàng)近12年新低，上周五突然又大漲逾12%。
上躥下跳的油價讓人“摸不著頭腦”，從基本面中幾乎找不到新的理由，高盛等國際投行巨頭們也在劇烈波動中頻繁“變臉”。業(yè)內人士表示，無論從供需還是從份額上看，原油市場都已經發(fā)生了根本性的變化，“黑金”帝國的隕落命數(shù)已定，接下來則是多空雙方以時間換空間的游戲來演繹嬗變格局。
原油市場“猴性”十足
自2016年以來，國際油價就“任性”暴漲暴跌，行情走勢“猴性”十足。在過去一周，國際油價過山車行情再度上演，連續(xù)四個交易日下跌后，2月12日，紐約商品交易所3月交割的輕質低硫原油期貨價格每桶上漲3.23美元至29.44美元，上漲12.3%，為七年來最大單日漲幅。
實際上，當國際油價逼近每桶30美元時，波動幅度明顯加大，時常“上躥下跳”。
以紐約原油期貨為例，在2016年元旦過后，價格就迎來了一波快速急跌，用13個交易日從每桶37美元跌落至每桶26.55美元，跌幅近30%；自1月20日起，又出現(xiàn)了一波“暴力”反彈行情，僅7個交易日，到1月29日收盤，漲幅近30%，并回到每桶33美元上方；而2月1日至12日，價格卻累計下跌近14%。其間，單個交易日漲跌幅迅速擴大。
廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強指出，任何關于減產的消息就能刺激油價，但國際石油市場的基本面變化不大，現(xiàn)在是減產預期和投機在起作用。當前市場參與方對經濟前景有不同看法，但整體來說比較悲觀，從而導致國際原油市場上投機非�；钴S，油價經常大幅上下波動。
業(yè)內人士表示，當前市場上減產消息均未得到證實，但供應過剩和需求不振無疑將持續(xù)壓制油價，未來油價是繼續(xù)尋底還是反彈向上的關鍵因素就在產油國是否減產。
一些分析師指出，產油國減產雖然難以在短期內實現(xiàn)，但國際油價仍有望走穩(wěn)，因為30美元的價格已低至不少產油國生產成本之下。每桶30美元的油價已偏離了除中東以外的大部分石油公司的完全成本，因此對國際油價不宜太過悲觀。
國際投行高盛集團大宗商品研究部門主管Jeff Currie 2月9日接受采訪時表示，“如果原油市場跌破20美元，我不會感到驚訝。”他稱，“即便油價跌至十幾美元，也不會為此感到驚訝。一旦原油供應突破了存儲容量，價格將不得不跌穿現(xiàn)金成本。”高盛去年9月份就表示，原油市場供應過剩將打壓油價跌向每桶20美的生產成本區(qū)域。Currie還指出，“目前供應突破原油庫存承載能力還是一個局部現(xiàn)象，預計未來原油市場波動性將會進一步升高，建立風險共擔機制將會增強市場的安全性。”
國際能源署(IEA)此前公布的最新月度原油市場報告上調了原油供應過剩預期，并下調了全球原油需求。該報告還指出，OPEC與非OPEC國家在產量削減方面具有較低的可能性，如果原油庫存繼續(xù)增加，則很難看到油價走高。報告指出，因歐佩克原油產量上升，上調原油供應過剩預期。并將2016年全球原油需求預期下調10萬桶/日至9560萬桶/日。IEA還表示，國際原油價格1月上漲僅僅是受持續(xù)的市場臆測所推動，即受有關聯(lián)合減產的傳聞所推高，但聯(lián)合減產不大可能發(fā)生。如果原油庫存繼續(xù)增加，則很難看到油價走高。
“暴力式”反彈難持續(xù)
劇烈波動的國際油價令市場預期混亂，未來暴力式的大反彈隨時可能再出現(xiàn)，但多數(shù)業(yè)內人士認為，國際油價“暴力式”反彈難持續(xù)。
格林大華期貨研究員原欣亮表示，原油價格近期大幅波動，報復性反彈未能持續(xù)，主要緣由是美國總統(tǒng)奧巴馬已簽署行政命令取消對伊朗的經濟制裁后，伊朗重返原油市場將令油價承壓。此外，供應持續(xù)過剩情況下庫存猛增。1月15日當周EIA原油庫存增加397.9萬桶，汽油庫存大幅增加至1990年來最高位。近期支撐原油上漲的嚴寒氣候影響或不能持久，油價反彈趨勢難以持續(xù)。
美國商品期貨交易委員會CFTC的持倉報告顯示，截止到1月19日當周，WTI原油合約上投機性凈多頭增加15868手，至179372手。由于投資者買回創(chuàng)紀錄空頭頭寸，投機性多頭大幅增加，也造成了近期市場的大幅反彈。原欣亮觀察2015年全年CFTC投機性凈多頭的變化發(fā)現(xiàn)，最近的投機性凈多頭持倉為2015年6月30日以來的新高，而2015年6月份正是出于年內60美元/桶的高點。
方正中期研究員隋曉影也表示，原油近期反彈一方面來源于空頭回補，另一方面受到產油國可能聯(lián)合減產消息的支撐。但這種反彈缺乏根基。即供需面沒有實質性好轉，產油國減產也僅是預期，最終能否達成減產協(xié)議還是未知，因此反彈不可持續(xù)。
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